中國在努力捍衛人民幣免受美元走強影響的同時面臨流動性緊縮

中國人民銀行加大力度保護人民幣免受美元走強的影響。這些努力導致融資利率飆升，達到過去十二個月以來的最高水平。

中國中央銀行中國人民銀行（PBOC）加大了遏制美元兌當地貨幣走強的力度，這導致了這個亞洲國家的cash緊縮。隨着時間的推移，流動性緊縮狀況不斷惡化，導致短期融資利率飆升至過去十二個月來的最高水平。

由於政府努力穩定人民幣，中國面臨資金緊縮

tron影響時面臨着流動性緊縮。通過7天銀行間回購利率cash的成本 pic.twitter.com/LzVspGlSj8

— Barchart (@Barchart) 2025 年 1 月 17 日

金融市場交易和投資工具提供商Barchart的數據顯示，中國正面臨流動性緊縮。數據顯示，通過一種名爲“7天期銀行間質押式回購trac”的熱門機構融資工具借入cash的成本飆升至2023年10月以來的最高水平。央行自身逆回購參考利率與利率之間的利差已大幅上升。顯着擴大，創下過去四年來的最寬點。

資金緊縮清楚地表明，中國政府正在瘋狂努力刺激經濟並穩定本幣。去年9月，中國政府推出了一系列旨在提振經濟的貨幣政策。貨幣刺激措施似乎正在阻止人民幣因收益率下降而下滑。

中國政府本週推出了更多措施來聲援人民幣，包括口頭承諾打擊市場擾亂並改變資本管制。上週，中國央行出人意料地停止購買政府債券，以控制持續的購債狂潮。

華創證券分析師周冠南對此發表評論稱，鑑於貨幣穩定已成爲首要任務，中國人民銀行正在謹慎控制流動性供給的節奏。該分析師表示，隨着農曆新年假期的臨近，她對中國人民銀行將如何應對流動性危機表示不確定。她估計，缺口約爲1.5萬億元人民幣，按當前匯率計算約爲2050億美元。

由於美國經濟蓬勃發展的預期，美元兌人民幣走強

tron的經濟數據以及即將上任的特朗普政府對通脹政策的預期，美元走強導致人民幣貶值特朗普不斷承諾對中國加徵關稅。據 CNBC，關稅威脅推動了以中國爲首的貿易貨物提前進入美國。

季節性流動正在加劇流動性緊縮。在今年1月28日開始的爲期一週的假期之前，對cash的需求往往會增加。中國人通常更喜歡從銀行提取更多cash，爲消費和傳統送禮做準備。中國人民銀行貸款工具的到期和納稅也會導致銀行系統的cash流出。

市場參與者正在密切關注中國央行將在多大程度上承受借貸成本的飆升。在需要廉價資金來維持中國脆弱的經濟增長之際，這可能會給企業債務發行人和銀行帶來壓力。 

中國人民銀行行長潘功勝在本週的一次論壇上表示，預計中國將利用利率和存款準備金率等貨幣調節工具來保持市場流動性充裕。

BNY 高級市場策略師 Wee Khoon Chong 表示，央行可能會在節日期間通過 14 天逆回購增加流動性。他解釋說，央行可能會在今年某個時候通過降低利率或存款準備金率來實施更多刺激措施。隔夜回購利率近期也有所上漲，觸及去年8月以來的最高點。

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