預測者難以解釋 2025 年的市場波動——“市場感知之年”

彭博社分析師表示，今年的市場預測幾乎沒有什麼好處。多項預測都集中在人工智能 (AI) 的增長上，預計人工智能將推動各行業的金融市場發展。但正如歷史所表明的那樣，即使是好的賭博也可能以無法挽回的損失告終。還有多少不好的？

20 世紀 70 年代，華爾街投資者承認青睞推動美國市場的前 10 至 15 只股票，這些股票佔當時市值的 40%。《超級貨幣》中所記載的那樣，他們完全沒有考慮地緣政治緊張局勢和宏觀經濟政策等外部因素。

20 世紀 60 年代，許多“高漲”的美國股市崩盤，基金經理一無所有，甚至連殘羹剩飯都沒有。 “我們沒有注意到，”一位金融會議上的發言人表示。

我們現在處於一個平行的境地；美股前10名佔據大盤30%的份額。就像發條一樣，預測者將 2025 年稱爲“人工智能和技術創新”之年。假設1970年再次發生，“金融專家”真的應該受到責備嗎？或者說2025年是常識年？

過去的教訓：放眼大局

2024 年，華爾街的表現堪稱非凡，實現了自 20 世紀 90 年代末繁榮的克林頓時代市場以來最tron的連續回報。然而，一些市場分析師擔心股市的上漲“好得令人難以置信”。

批評者警告說，某些股票估值已經脫離經濟基本面。就像 20 世紀 70 年代一樣，他們擔心可能會ripple更廣泛經濟的潛在嚴重市場調整即將來臨。 

穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）告訴美國有線電視新聞網（CNN）： “我非常擔心，因爲股市定價的只是永遠的藍天和陽光。

贊迪進一步警告說，當前的市場環境“估值非常高，近乎泡沫”。對市場軌跡看似不可動搖的信心可能會面臨清算，如果投資者不保持警惕，他們可能會猛然醒悟。

Kindness Financial Planning 的創始人埃利奧特·阿佩爾 (Elliott Appel) 表示，財務預測者經常回避責任。他將他們的預測比作追逐連勝的賭徒，並指出找到準確的股市預測的歷史記錄幾乎是不可能的。

“如果股市預測有用且準確，你就會很容易找到過去的預測， ”阿佩爾認爲。我，請嘗試搜索任何公司或個人的歷史股市預測。他們幾乎不可能找到。 ”

Verdad Capital 的投資組合經理 Dan Rasmussen 贊同市場預測的情緒。在最近的播客，他將長期預測稱爲“純粹的硬幣翻轉”。

“即使你能完美地預測，它仍然對你沒有多大幫助。即使有充分的回顧性預見，你也無法解釋市場的大部分波動。知道這些數字並不能告訴你人們將如何反應。”拉斯穆森重申。

人工智能週期：機遇還是海市蜃樓？

人工智能已經劫持了投資頭條和投資組合。然而，拉斯穆森認爲，從長遠來看，並非所有這些都會產生回報。他指出區分創造價值的公司和“焚燒資本”的公司很困難。 

拉斯穆森看好快速增長的東歐股票，尤其是波蘭小盤股，這些股票可能受益於俄羅斯-烏克蘭衝突的停火。這些交易清淡的股票與受到嚴格審查且往往定價過高的美國人工智能股票形成鮮明對比。

據美國有線電視新聞網 (CNN) 報道，人工智能的激增和七大科技股的主導地位推動了股市的上漲。繼前一年令人印象深刻的 43% 增長之後，到 2024 年，它們又飆升了 29%。標準普爾道瓊斯指數，標準普爾 500 指數同期市值增加了 10 萬億美元，令人震驚。

最近幾周市場經歷了回調，贊迪擔心跌幅即將超過 20%。他承認，自 20 世紀 90 年代末互聯網泡沫最鼎盛時期以來，他並沒有對市場估值過高感到不安。

“股票價值的上漲對經濟的成功發揮了關鍵作用。它帶動了大量支出。財富效應非常強大，”穆迪分析公司首席經濟學家解釋道。 “但如果股市下跌並長期下跌，就會阻礙高收入支出。這對經濟構成威脅。 ”

美國政策的不確定性將影響市場

與此同時，摩根大通的一項研究預計 2025 年的經濟前景將充滿挑戰，其特點是通貨膨脹加劇和貨幣政策分化。全球 GDP 預計將增長 2.5%，而核心 CPI 通脹可能維持在 3% 附近，從而限制央行放鬆利率的能力。

摩根大通(JP Morgan)首席經濟學家布魯斯·卡斯曼(Bruce Kasman)預測，利率環境將出現“長期高位”，挑戰通脹率降至2%的共識觀點。他認爲，商品價格通脹已經結束，服務價格通脹不太可能恢復到大流行前的水平。

西歐可能成爲薄弱環節，歐元區政策利率預計將降至 2% 以下。相比之下，美聯儲和大多數新興市場央行預計將採取最低限度的行動，維持較高的利率。

卡斯曼警告說，極端的貿易或移民政策可能會擾亂全球供應鏈和情緒。美國採取更激進的內向政策，包括大規模驅逐出境或大幅削減貿易，可能會引發嚴重的全球經濟衝擊。 

摩根大通分析師認爲，報復性措施和投資者信心下降將加劇經濟壓力。

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