我們的問題不在於市場波動太大，而在於交易者過於敏感

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾本週震撼了金融市場，他的現實檢驗讓交易員們手忙腳亂。

週三，鮑威爾對 2025 年降息提出了謹慎的態度。股市暴跌 3%，債券暴跌，10 年期國債收益率飆升至 7 個月以來的最高水平。這次拋售是殘酷的——這是自大流行以來最糟糕的會後市場反應。

沉迷於多年降息和寬鬆貨幣政策的投資者並沒有很好地接受這一消息。鮑威爾的信息很簡單：美聯儲正在踩剎車。在連續三次降息之後，官員們現在預計未來 12 個月內將再降息兩次。

對於押注政策持續寬鬆以支撐資產價格的交易者來說，這是毀滅性的。過去兩年defi的風險偏好反彈？完成了。

鮑威爾的“中立”立場令市場不安

鮑威爾的謹慎並不完全出乎意料。經濟數據描繪出一幅喜憂參半的景象：通脹率仍高於美聯儲 2% 的目標，而美國經濟卻表現出驚人的彈性。

交易員已經開始消化更高的收益率，推動 10 年期國債利率自 9 月份以來上漲了 75 個基點。但即使是經驗豐富的市場參與者也對美聯儲降息週期即將結束感到措手不及。

市場調整迅速且劇烈。掉期市場目前預計 2025 年降息幅度不會超過兩個四分之一個百分點。一些交易員，例如擔保隔夜融資利率 (SOFR) 期權市場的交易員，甚至押注美聯儲明年將扭轉路線並再次加息。

然後是通配符：dent總統唐納德·特朗普。就在特朗普重新入主白宮幾周前，他承諾採取激進的經濟政策。

提高關稅和減稅已擺在桌面上，經濟學家警告稱，此舉可能會引發通脹。鮑威爾的謹慎態度在這種情況下是有道理的，但對於已經處於緊張狀態的交易員來說，這並沒有讓事情變得更容易。

全球市場感受到熱度

歐元、英鎊和瑞士法郎均下跌超過1%，離岸人民幣跌至2023年以來的最低點。新興市場也未能倖免。

印度盧比兌美元匯率暴跌至85盧比，創下新低。印度10年期國債收益率攀升至6.78%，NSE Nifty 50指數下跌0.6%。

地區貨幣疲軟、資本外流和defi不斷膨脹，給盧比帶來了更大的壓力。

與此同時，華爾街的風險較高的角落因降息和對特朗普增長政策的樂觀而蓬勃發展，但也受到了打擊。高盛最受做空股票指數下跌近 5%，爲 2 月份以來最糟糕的一天。

一trac無利可圖的科技公司下跌 6.4%，創兩年來最大跌幅。特斯拉股價下跌 8.3%，而徘徊在 108,000 美元附近的Bitcoin下跌 5%。

具有持久影響的鷹派轉向

美聯儲週三決定降息——降息四分之一個百分點，使利率區間達到 4.25%-4.5%——本應讓人鬆一口氣。但前瞻性指引掩蓋了削減的影響。

鮑威爾點陣圖是顯示政策制定者利率預期的工具，預測 2025 年僅降息兩次，低於 9 月份預測的四次。投資者已經對頑固的通脹和穩健的經濟增長保持警惕，擔心美聯儲可能完全停止降息，甚至再次收緊貨幣政策。

股市也做出了相應反應。道瓊斯工業平均指數下跌超過 1,100 點，創下 1974 年以來未見的 10 連跌。標準普爾 500 指數和納斯達克指數分別下跌 3% 和 3.6%。

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