經濟學家預測美聯儲2025年降息將謹慎

經濟學家預測，由於通脹持續存在以及即將上任的特朗普政府推出新政策，美聯儲明年將採取謹慎的降息措施。

彭博社 11 月 15 日至 20 日對 83 名經濟學家進行的一項調查顯示，對 2025 年通脹和經濟增長的預期已被上修，迫使美聯儲暫緩進行激進的利率調整。

核心個人消費支出（PCE）價格指數是美聯儲青睞的trac通脹指標，目前預計 2025 年平均上漲 2.3%，略高於上個月預測的 2.2%。

經濟學家還預計，在tron的消費者支出和新政府政策變化的推動下，通脹壓力將在 2025 年第一季度保持穩定。全國互助保險公司首席經濟學家 Kathy Bostjancic 表示：“由於預期關稅上漲，我們適度調整了通脹預測。”

關稅和特朗普的經濟政策增加了壓力

特朗普提出的政策，包括大幅關稅和減稅，加劇了人們對通脹的擔憂。經濟學家已經準備對中國進口商品加徵 30% 的關稅，dent總統還考慮對所有進口商品加徵 20% 的關稅。

預計這些措施將推高消費者和企業的價格。除了關稅之外，旨在提振需求的大規模驅逐政策和稅收改革也可能進一步加劇通脹。

彭博社的調查發現，企業在關稅生效前急於囤積商品，預計到 2025 年初進口量將會增加。

對經濟增長的預測也發生了變化。目前預計 2025 年國內生產總值 (GDP) 將增長 2%，高於之前預測的 1.8%。

前景的改善源於企業支出和投資的預期增加，特別是由於 2024 年政治不確定性而推遲擴張的行業。

ING 首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利 (James Knightley) 表示：“企業現在更加清晰，許多企業可能會再次開始支出。”

不過，美聯儲似乎持謹慎態度。儘管人們仍普遍預期 12 月會降息，但美聯儲官員已表示，他們可能會在 1 月份暫停降息，在 2025 年的大部分時間裏將利率維持在 3.25% 至 3.5% 的範圍內。投資者已適應這一立場，期貨市場大幅下調了預期。明年降息。

勞動力市場彈性和粘性通脹

美國勞動力市場仍然是美聯儲謹慎行事的基石。薪資增長雖然放緩，但預計到 2025 年每月平均會增加 126,000 個工作崗位，而今年爲 172,000 個。失業率仍然很低，穩定的就業創造爲央行提供了喘息空間，可以推遲激進的貨幣寬鬆政策。

然而，通貨膨脹繼續使問題變得複雜化。美聯儲的一項關鍵指標——10月份的PCE數據顯示，核心物價環比上漲0.3%，同比上漲2.8%。主席傑伊·鮑威爾最近稱通脹趨勢“坎坷不平”，警告不要高估進展。

德意志銀行經濟學家也修正了他們的預測，預計由於關稅壓力，2025年個人消費支出通脹率將徘徊在2.5%或以上。

投資者通過降低降息預期來應對這些現實。期貨市場數據顯示，到 2025 年中期，利率下降整整一個百分點的可能性只有 10%，比四周前報道的 50% 的可能性大幅下降。

12 月份降息 25 個基點的可能性仍爲 60%，但對進一步降息的更廣泛樂觀情緒已經消退。

全球動態和經濟不確定性

通脹擔憂不僅限於美國，歐洲央行（ECB）也在努力解決類似問題。 10 月份歐元區通脹率從上月的 1.8%躍升至 2.4%，提高了 12 月份降息的預期。

核心通脹率預計將同比上升至 2.8%。儘管面臨這些壓力，但整個歐元區經濟活動疲軟增加了降息 0.5 個百分點的可能性。

瑞銀經濟學家迪安·特納強調，增長疲軟可能會迫使歐洲央行更多地關注經濟支持而不是通脹控制。丹斯克銀行的分析師也認同這種觀點，預測每月通脹放緩可能爲 2025 年進一步降息鋪平道路。

回到美國，粘性通脹、彈性就業增長和政治轉型相結合，爲美聯儲創造了複雜的背景。特朗普的政策建議，特別是關稅和稅收改革，仍然是經濟預測中的通配符。

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