美國的粘性通脹束縛了美聯儲的手腳——如果情況沒有好轉怎麼辦？

美聯儲無法擺脫通貨膨脹的控制。隨着 12 月會議的臨近，粘性的價格壓力讓政策制定者感到不安。

10 月份個人消費支出 (PCE) 價格指數（不包括美聯儲最喜歡的通脹指標食品和能源） 預計將上漲 0.3%。這還不是最糟糕的消息。

按年計算，該指數將達到 2.8%，這是自 4 月份以來的最大漲幅。除非情況發生巨大變化，否則不會降息，而且通脹似乎還沒有準備好回落。

這個數字將於週三下降，正好趕上經濟學家的感恩節，他們可能會利用假期來剖析結果。到那時，美聯儲將已經密切關注本月早些時候的會議紀要，而華爾街則密切關注每一個字，看看政策制定者是否暗示再次降息。

劇透警告：他們可能不會。主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)明確表示，沒有什麼事情是板上釘釘的，這些數字只是讓他更有理由謹慎行事。

支出保持tron，但收入增長搖擺不定

不考慮通脹因素的消費者支出預計 10 月份將增長 0.4%。不錯吧？但與前一個月 0.5% 的增幅相比有所下降。

當然，人們仍在消費，但通貨膨脹不斷侵蝕他們的錢包。這就像裝滿一個底部有洞的水桶——看起來很好，直到你發現水位上升得不夠快。

與此同時，個人收入預計將再增長 0.3%，與 9 月份的增長情況一致。這種穩定的增長速度反映了良好的就業增長，但招聘不再蓬勃發展。勞動力市場仍然健康，但defi正在降溫。

當收入增長足以跟上通脹但又沒有超過通脹時，美聯儲就會感到緊張。這樣的增長並不能成爲大幅降息的理由。

那麼，這一切對普通人來說意味着什麼呢？這意味着我們的支出增加了，收入也增加了，但價格上漲正在收回這些收益。富有彈性的家庭支出有助於避免經濟衰退，但也會讓通脹持續存在——這正是美聯儲所不希望的。

土耳其日之前的數據avalanche

除了個人消費支出數據外，政府還將發佈大量報告，涵蓋從 GDP 修正到耐用品訂單等各個方面。這甚至不是完整的列表。再加上失業救濟申請、商品貿易defi和第三季度國內生產總值更新，我們面臨着一場全面的數據風暴。

讓我們來分解一下。 GDP 修正可能證實第三季度經濟年化增長率高達 4.9%。從紙面上看這很好，但它可能只會鼓勵美聯儲保持謹慎。

耐用品訂單將告訴我們企業是否仍有足夠的dent投資設備和機械——這是製造業的一個重要指標。

與此同時，初請失業金人數是對勞動力市場的每週一次脈搏檢查。我們不要忘記商品defi，這個數字經常被掩蓋在更大的頭條新聞之下，但卻表明我們的進口量比出口量多得多。

11 月會議紀要：再次降息還是不降息？

週二，美聯儲將公佈 11 月初的會議紀要。投資者將在這裏尋找有關央行 12 月會議計劃的任何線索。截至上週五，市場再次降息四分之一個百分點的可能性稍高於平均水平。不過，別太興奮。鮑威爾痛苦地明確表示，美聯儲並不急於再次降息。

彭博社的經濟學家團隊對美聯儲目前的立場是這樣評價的：“他們已經放慢了寬鬆步伐，因爲經濟風險已經緩解。這不僅與通貨膨脹有關，而且與通貨膨脹有關。這是要打持久戰。”

翻譯？美聯儲並不恐慌，但也沒有慶祝。如果會議紀要顯示政策制定者有任何異議，預計市場會做出反應。鮑威爾宣揚謹慎是一回事，如果整個委員會意見不一致，那就是另一回事了。

12 月的決定可能取決於 11 月的消費者和生產者價格指數，但 PCE 數據仍將產生重大影響。美聯儲一直將這一指標作爲通脹北極星，任何意外都可能導致規模擴大。

全球視野

美聯儲並不是唯一一個擔心通脹的機構。週五加拿大第三季度GDP數據下降，可能決定官員們是否會在12月大幅降息50個基點，還是堅持更安全的25個基點。

目前，GDP 增長看似緩慢，僅爲 1%，但一些經濟學家認爲，基於支出的數據可能會接近 1.5%。這將支持較慢的降息方式，反映出美聯儲設定的謹慎基調。

歐洲也在密切關注通脹。週五公佈的歐元區 11 月通脹報告預計物價年增長率將達到 2.3%，爲四個月以來最快。儘管歐洲央行（ECB）稱這是暫時的飆升，但市場並不那麼確定。通脹預期是一個變幻無常的野獸，歐洲央行政策制定者需要儘早解決這些問題。

德國的 Ifo 指數衡量企業預期，將提供有關歐洲最大經濟體對後特朗普世界的看法的見解。唐納德·特朗普的連任再次引發了人們對新關稅的擔憂，這可能會使貿易關係進一步複雜化。

在亞洲，中國本週發佈了採購經理人指數，涵蓋工廠和服務業活動。這些數字將使經濟學家更清楚地瞭解北京最近的刺激措施是否有效。早期跡象表明確實如此，但目前還不要期待煙花。

日本將放棄東京的工廠生產、零售銷售和物價增長數據。這些數據將顯示經濟在全球逆風中的表現如何。與此同時，新西蘭可能會降息 50 個基點以提振經濟。韓國央行預計將維持利率穩定，以平衡疲弱的經濟和tron美元。

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