Calamos Investments 正在將“結構性保護”BitcoinETF 引入華爾街

今年早些時候，卡拉莫斯還申請了一隻具有 100% 下行保護的一年期 ETF。這些基金尚未收取費用或代碼，但如果獲得批准，它們將爲投資者提供四種降低Bitcoin風險的選擇。收穫是什麼？更多的保護意味着更少的回報。這就是權衡，加密貨幣人羣中的每個人都無法接受。

卡拉莫斯計劃如何平衡Bitcoin風險

從字面上看，這些 ETF 都是關於期權的。他們將使用看漲期權和看跌期權的組合來爲投資者創建安全網。可以把它想象成把Bitcoin放在泡沫包裝中：你仍然持有它，但你不會感受到市場漲跌的全部衝擊。

每個策略都有一個上限，這限制了投資者可以獲得的最大回報。因此，如果您選擇 90% 的保護基金，您的損失將最大爲 10%，但您也會看到比 80% 基金更少的上漲空間。對沖越高，獎勵越低。

爲了讓這些基金髮揮宣傳的作用，投資者必須從結果期的第一天到結束都持有它們。之後，保護重置，選項matic滾動。這是一個簡潔的系統，但文件警告說，不能保證這些資金能夠提供所承諾的保護水平。

彭博資訊 (Bloomberg Intelligence) 的 ETF 分析師 James Seyffart 表示，監管變化可能會成就或毀掉這些ETF 。目前BitcoinETF的持倉限額上限爲25,000，遠低於其他ETF允許的200,000-250,000。

塞法特說：“監管機構非常謹慎，但從現在開始它只能上漲。” FLEX 期權是可定製的看漲期權和看跌期權，也需要更廣泛的可用性來支持這種結構。

Bitcoin距離 10 萬美元僅差 1%

卡拉莫斯並不是憑空推出這些基金的。Bitcoin週四在美國首次飆升至 99,000 美元以上，目前價格已逼近 100,000 美元，截至發稿時交易價格爲 99,026 美元。自 11 月 5 日dent總統唐納德·特朗普贏得大選以來，加密貨幣市場已上漲 1 萬億美元。

特朗普支持加密貨幣的信念爲市場注入了新的活力，對更友好的監管的期望會推動投資者的興趣。美國證券交易委員會最近批准現貨比特幣ETF 納入衍生品，爲這些結構性保護基金打開了大門。

Bitwise 資產管理公司首席投資官 Matt Hougan 表示，利用Bitcoin勢頭的競爭正在升溫。 “每個有脈搏的 ETF 企業家都在關注Bitcoin領域，”他說。 “加密貨幣不再是邊緣——它正在成爲主流。”

Calamos 已經使用類似的基於期權的股票策略，管理着 11 只結構性保護 ETF 的 4 億美元資金。該公司管理的總資產達 400 億美元。這些Bitcoin基金是將他們的策略擴展到加密貨幣領域，這是以前從未見過的。

懷疑論者反對回報上限

但並不是所有人都相信這種炒作。晨星公司被動策略研究總監 Bryan Armour 認爲這些基金沒有抓住Bitcoin的重點。 “如果你想要沒有波動性的Bitcoin，那麼你就不會想要Bitcoin，”他說。

阿莫爾認爲，限制回報會削弱世界上最不穩定（且回報最高）資產的吸引力。他並不孤單。鐵桿加密愛好者可能會發現限制Bitcoin上漲的想法有點褻瀆。

儘管如此，不可否認的是對更復雜的加密貨幣投資工具的需求。去年推出的 2xBitcoin策略 ETF (BITX) 已吸納了超過 30 億美元的資產。上個月推出的 N EOSBitcoin高收益 ETF (BTCI) 已持有 1300 萬美元。

ProSharesBitcoinETF (BITO) 是最早tracBitcoin期貨的交易所之一，管理着近 30 億美元的資產。顯然，卡拉莫斯還有開拓自己的利基市場的空間。

與此同時，SEC 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler ) 將於 1 月 20 日辭職，他因激進的執法行動而給該行業帶來了困難。特朗普的團隊已經在討論設立白宮加密貨幣沙皇一職，證實了他所宣傳的支持加密貨幣的政府。

這給華爾街注入了活力。查爾斯·施瓦布 (Charles Schwab) 即將上任的首席執行官裏克·沃斯特 (Rick Wurster) 宣佈，一旦法規允許，計劃提供現貨加密貨幣交易。Bitcoin巨頭MicroStrategy正在加大代幣購買力度。

對於卡拉莫斯來說，挑戰將是讓投資者相信他們的上限回報模型值得進行權衡。這些基金能否成功將取決於監管機構如何反應以及投資者是否接受“精簡版Bitcoin”的理念。

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