機構投資者控制着去中心化交易所高達 85% 的流動性
論文的部分內容如下：
我們表明，去中心化交易所的流動性供應集中在一小羣技術精湛的成熟（機構）參與者手中，而不是廣泛、多樣化的用戶羣體。
~國際清算銀行
BIS 的論文補充說，這種主導地位限制了去中心化交易所能夠在多大程度上實現市場準入民主化，這與DeFi理念相矛盾。然而，它表明機構流動性提供者（LP）的集中可能是一件積極的事情，因爲它會提高資本效率。
儘管零售交易員人數衆多，但他們的收入卻減少了
BIS 的數據顯示，散戶投資者每天的收入比每個池中的資深投資者少近 6,000 美元。儘管事實上他們佔所有有限合夥人的 93%。貸方將這種差異歸因於幾個因素。
首先，機構有限合夥人傾向於更多地參與資金池以trac大量資金。例如，當日交易量超過 1000 萬美元時，他們提供了最大份額的流動性，從而賺取了大部分費用。另一方面，小規模投資者傾向於尋求交易量低於 10 萬美元的資金池。
其次，經驗豐富的有限合夥人往往表現出相當高的技能，這有助於他們獲得更大的交易份額，從而在高度波動的市場條件下獲得更多利潤。他們可以留在這樣的市場，利用潛在的盈利機會。與此同時，零售有限合夥人發現這是一項艱鉅的任務。
同樣，小規模投資者以較小的價格區間提供流動性。這與機構交易員形成鮮明對比，機構交易員往往會擴大點差，以緩解選擇不當帶來的負面影響。有利於後者的另一個因素是他們更加積極地管理流動性。
流動性集中度有何影響？
流動性是DeFi生態系統的命脈，因此其對去中心化交易所的少數投資者的集中可能會影響整個行業的健康。正如我們之前所看到的，這種影響的顯着增加可以使受影響的平臺更加高效。但它也有其缺點。
一個挫折是它引入了市場漏洞。當少數有限合夥人控制了巨頭的流動性份額時，就會存在市場操縱和波動加劇的危險。關鍵的有限合夥人從 DEX 撤資可能會導致價格飆升。
此外，這種主導地位可能會導致反競爭行爲，強大的參與者會爲新進入者設置障礙。最終，這種情況可能會扭曲價格發現過程，導致資產錯誤定價。
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