摩根大通經濟學家表示，中國的刺激措施不會對其經濟產生任何作用

中國最新的經濟政策對於陷入困境的經濟來說似乎並不是靈丹妙藥。摩根大通首席中國經濟學家朱海濱表示，這些措施更多的是爲了降低短期風險，而不是其他任何事情。

中國18萬億美元的經濟一直在放緩，儘管北京自9月底以來已經採取了降息和其他措施，但朱並不認爲這些變化會產生太大影響。 “如果你期待一個改變遊戲規則的時刻，那麼我們還沒有到來，”他說。

朱把目前的情況與2008年4萬億元的大規模經濟刺激計劃進行了比較，但他清楚這次不同。 “這不是180度的政策轉變，”朱說，並指出政府還沒有準備好向經濟注入鉅額資金。

他解釋了最近的政策如何導致中國今年的經濟預測小幅上調，但隨着人們開始質疑政府是否會全力實施更大規模的財政措施，這種熱情正在消退。

投資者仍感到失望

許多希望轉向消費支出的投資者對中國最近的行動並不滿意。朱警告說，任何期望中國更加註重提振內需的人可能會“繼續感到失望”。

美國財政部長珍妮特·耶倫也表達了朱的擔憂。她強調消費者支出對於幫助中國經濟增長而不造成全球產能過剩的重要性。但到目前爲止，耶倫還沒有看到她所希望的政策變化。

相反，中國政府仍然專注於升級其製造能力。朱指出，雖然中國推動提高生產率的努力是合理的，但政府應該記住，服務業（而不是製造業）在現代經濟中發揮着關鍵作用。

根據國家統計局的數據，去年服務業佔中國就業崗位的48%，遠遠超過工業的29%和第一產業的23%。

對經濟增長的懷疑

中國2024年5%的增長目標似乎已經雄心勃勃。該國正在應對 消費支出疲軟、出口前景不確定以及房地產市場不穩定的問題。 9月底，中國推出刺激計劃作爲回應，短暫引發股市上漲。

但隨着興奮的消退，人們發現支持措施顯然還不夠。投資者原本希望得到更多，但現在人們越來越懷疑經濟能否達到 5% 的目標。

出現通貨緊縮的跡象，人們越來越擔心中國可能陷入長期停滯，就像日本在經歷了幾十年的快速增長後所做的那樣。

在刺激措施宣佈之前，大多數全球銀行預計中國將無法實現其增長目標。新房價格下跌，消費者信心跌至 18 個月以來的最低點。

製造業和出口是政府的主要關注點，但很少有人相信這足以推動有意義的復甦。

接受彭博社調查的經濟學家中，只有不到20%的人預計2024年中國GDP將增長5%。美國銀行等機構質疑中國的財政和貨幣政策爲何沒有采取更多措施來刺激需求。

儘管出口額創下近兩年來的最高水平，但許多國家都對廉價的中國商品湧入市場進行了抵制。

中國財政部副部長廖敏爲中國製造業辯護，稱其產品具有良好的價值，有助於控制全球通脹。但這並沒有阻止人們對中國經濟放緩影響全球其他行業的擔憂。

脆弱的復甦

中國的復甦看起來極其脆弱。更糟糕的是，美國一直在切斷中國與先進半導體和其他關鍵技術的聯繫，聲稱這完全是爲了“戰略競爭”。另一方面，中國稱之爲“遏制”。

經濟放緩嚴重打擊了國內信心。今年夏天，中國銀行對實體經濟的貸款出現19年來的首次萎縮。

許多人希望能夠迅速反彈的一個領域是消費者支出。 2022年底，中國取消疫情限制後，人們普遍樂觀地認爲，一波“報復性購物”、外出就餐和旅行將提振經濟。但這種激增從未到來。

相反，人們變得更加謹慎，擔心增長疲軟及其對失業和收入的影響。長期的房地產危機導致大約 18 萬億美元的家庭財富消失，迫使人們儲蓄而不是消費。

目前，北京有責任用真金白銀兌現其承諾，避免又一輪失望的循環。 高盛上調了對中國2024年和2025年經濟增長的預測，但即便如此，他們也預測增長將略低於5%。

儘管勞動力萎縮等結構性挑戰繼續凸顯，但很明顯，如果中國想要穩定經濟並實現增長目標，就需要採取更多行動。