白銀：即期購買的可能性日益增加 – 道明證券

TDS的高级大宗商品策略師Daniel Ghali指出，白銀在上一個交易日的突破推動了強勁的價格行動（SIH5收盤/收盤+3.5%），這與幾個連續的CTA買入計劃有關，最終將其淨頭寸增加了70%，但由於反覆的震盪削弱了趨勢信號的強度，這僅相當於CTA最大規模的+13%。

XAU/XAG比率仍處於高位

"儘管如此，我們預計這種價格強勢將吸引後續的自由交易者興趣，因為截至上週，這一群體幾乎保持平穩，黃金創下歷史新高，XAU/XAG比率仍處於高位。有趣的是，在表面之下，廣泛的大宗商品複合體的橫截面繼續指向一個有韌性的需求環境，我們對大宗商品需求預期的實時衡量仍未顯示出任何顯著的疲軟跡象。"

"從歷史上看，這與白銀相對於黃金的相對價值增強有關。最終，CTA不會在未來一週內的大幅下跌之外的任何情況下出售白銀，這表明突破失敗的可能性有限。"

"無論本週末是否宣布關稅，我們預計EFPs將繼續承受壓力，這將最終繼續收緊倫敦遠期並將庫存耗盡至可以挑戰市場結構的水平。隨著租賃利率保持高位，直接現貨購買的可能性可能每天都在上升。由於流動性受到嚴重挑戰，這種購買將對平價價格產生非線性影響。"