美國大選結果可能對黃金創紀錄的漲勢起到決定性作用

• 黃金在 2024 年創下歷史新高，在特朗普的第一個任期和拜登的總統任期內，黃金的價值都大幅上漲。
• 美國大選結果歷來不會對黃金價格產生直接影響，但掌權政府的政策卻會。
• 哈裏斯與特朗普在減稅、進口關稅或與中國關系上的意見分歧都可能影響黃金的前景。

在地緣政治緊張局勢不斷加劇以及包括美國聯邦儲備委員會（美聯儲）在內的全球主要央行紛紛開啟降息周期之際，黃金價格在今年創下了歷史新高，成為投資者的首選之一。美國總統大選的結果有可能影響這兩個因素，因此對金融市場，更具體地說，對黃金價格前景來說是一個至關重要的事件。

選民將於 11 月 5 日投票選出美國第 47 任總統。在喬-拜登總統結束競選活動並支持卡馬拉-哈裏斯副總統作為民主黨總統候選人與唐納德-特朗普競爭之後，選舉民調開始顯示，共和黨要想獲勝並不像最初預期的那樣容易。

民調結果如何？

距離選出下一任美國總統還有兩周的時間，民調顯示了一系列的結果。根據最新的《今日美國》/薩福克民調，哈裏斯以一個百分點領先，目前為50%對49%。TIPP 民意調查顯示，特朗普領先一個百分點，而馬奎特民意調查顯示，兩人的支持率為 50%，打成平手。

來源：RealClearPolling.com

可以說，11 月 5 日將是一場勢均力敵的競爭。為了便於論證，我們假設無論誰贏得大選，也都將在參議院和眾議院獲得主要的席位。如果情況並非如此，那將會是一個分裂的政府，從而使評估政策變化對金融資產的潛在影響變得更加困難。

對市場而言，什麼才是最重要的？

"從歷史上看，選舉並不會對黃金的表現產生重大或直接的影響，但無論獲勝的候選人是誰，近期的地緣政治風險仍然很高，可能會成為黃金的催化劑，"世界黃金協會在最近的一份報告中說道。

不過，市場參與者仍將仔細研究擬議的經濟和財政政策，以及外交關系在每位被提名人的領導下可能發生的變化，以試圖對未來四年的預期有一個清晰的認識。

哈裏斯認為，在美國經歷了一段強勁的通貨膨脹之後，價格 "仍然太高"。她希望在打擊哄擡物價和幫助首次購房者的同時，註重增強中產階級的能力。哈裏斯承諾為中低收入家庭降低所得稅，並希望通過提供稅收減免來支持企業家和小企業。

特朗普也希望抗擊通貨膨脹，"讓美國再次成為負擔得起的國家"，但他的目標是通過擴大美國國內石油和天然氣鉆井放松管製來降低能源成本。此外，特朗普還表示反對高利率，盡管他無法直接控製美聯儲（Fed）如何製定貨幣政策。

特朗普希望延長他在第一個任期內簽署成為法律的減稅措施，即 "2017 年減稅和就業法案"，該法案計劃於 2025 年底到期，其中包括降低企業所得稅利率和降低稅級。最後，特朗普贊成大規模驅逐無證移民，以解決住房短缺問題，降低房價。

今年早些時候，特朗普表示，如果贏得大選，他將對從中國進口的商品征收60%或更高的關稅。特朗普還指出，他願意對所有進口商品一律征收10%-20%的關稅。

另一方面，哈裏斯預計將繼續執行拜登政府對價值 180 億美元的中國進口商品加征關稅的政策，其中包括太陽能電池、半導體、電動汽車以及部分鋼鐵和鋁產品。

美國大選結果如何影響黃金價格？

為了設計出一套理論，說明在每屆政府執政期間黃金價格會如何變動，我們可以看看特朗普第一任期和拜登總統任期內黃金的表現，假設哈裏斯獲勝後會采取類似的政策。

2017 年 1 月特朗普上臺時，黃金交易價格在 1200 美元左右。在 1150 美元至 1400 美元之間波動直至 2019 年年中後，價格一路走高，於 2020 年 8 月首次升至 2000 美元以上。拜登於 2021 年 1 月上任時，黃金價格略低於 2000 美元。2022 年第三季度回調至 1,600 美元後，貴金屬進入上升趨勢，最近剛剛創下 2,700 美元以上的歷史新高。

在這兩種情況下，黃金價格都錄得了令人印象深刻的漲幅。這是否意味著無論誰成為下一任美國總統，黃金都會上漲呢？當然不是。

"世界黃金協會的報告說："黃金價格通常會對美元走向、利率或風險認知等關鍵驅動因素做出反應，當然，這些因素也會受到特定政府的經濟、財政和貨幣政策的影響--無論其屬於哪個黨派。

在特朗普和拜登擔任總統期間，有幾個因素對黃金價格的影響要比誰擔任美國總統大得多。科維德大流行、隨之而來的高通貨膨脹環境、俄烏戰爭以及中東地緣政治緊張局勢的升級，這些因素不僅對黃金的價格產生了明顯的影響，也對許多其他金融資產的價格產生了明顯的影響。

盡管如此，我們還是可以設計一些情景，從中分離出一些可能推動黃金價格的因素。

共和黨獲勝

如果特朗普贏得大選，並按照提議提高進口關稅，這可能會對美國的商品和服務價格產生通脹效應。這是否能通過降低能源成本來抵消，目前還難以知曉。如果特朗普的關稅措施提升了通貨膨脹預期，也會使美聯儲難以持續降低利率。

此外，對中國進口商品征收關稅可能會損害本就不樂觀的中國經濟。在這種情況下，黃金價格可能會承壓，投資者開始不願押註美聯儲和其他中央銀行進一步放寬政策，並對可能惡化的黃色金屬需求前景做出反應。

另一方面，特朗普也可能試圖施壓美聯儲降低利率。如果他設法降低住房成本，美聯儲可能會看到通貨緊縮的進一步進展，並繼續寬松政策。在這種情況下，美國國債收益率下跌可能會讓投資者轉向黃金，幫助價格走高。

民主黨獲勝

如果哈裏斯按照提議降低房價，讓人們更能負擔得起住房，這可能會產生抑製通脹的效果，讓美聯儲持續放寬政策，這對黃金價格來說可能是一個利好。反之，中低收入家庭減稅可能會為提高可支配收入鋪平道路，導致通貨膨脹繼續保持粘性。

關於與中國的關系，要得出哈裏斯擔任總統期間中國的經濟狀況會更好的結論並不容易。拜登對中國進口關稅的持續可能會繼續拖累經濟增長前景。

總結

總之，要在誰掌管美國政府和黃金價格之間劃出明確的關系是非常棘手的。政治發展緩慢，提出的政策需要很長時間才能實施，如果出現政府分裂，情況更是如此。此外，還有許多其他方面可能會影響黃金的供需動態。因此，根據誰入主白宮來決定黃金交易倉位是有風險的。