大宗商品：原油市場投機活動增加 - 荷蘭國際集團

本週開始，石油市場表現疲軟，因為中國週末的情況通報缺乏任何具體的新措施來支持國內苦苦掙扎的石油需求。同時，在中東緊張局勢加劇的情況下，投機者增加了 ICE 布蘭特原油的多頭部位。

能源--投機者大幅空頭回補

ICE布蘭特原油和紐約商品交易所WTI原油今早低開，在中國週末舉行的政策吹風會未能為提振國內消費提供新的激勵措施後，兩大原油價格均下跌逾1 %。 然而，中東衝突升級的前景鼓勵對沖基金以近8年來最快的速度拋出ICE布蘭特原油的看跌押注。

最新的倉位數據顯示，在上週，ICE 布倫特出現了較大規模的投機性買盤。投機者的淨多頭部位增加了 123,226 手，這是連續第四周增加多頭部位，截至上週二，投機者的淨多頭部位為 165,008 手。資金經理將其總空頭部位減少了 47,977 手，至 91,222 手，這是自 2016 年 12 月以來的最大單週降幅。同時，總多頭在上週增加了 75249 手，達到 256230 手。相比之下，對於紐約商品交易所WTI原油，投機者在截至 2024 年 10 月 8 日的一周內淨多頭減少了 3947 手，至 137293 手。

伊拉克國家石油公司 SOMO 表示，該國 9 月的石油產量減少了 26 萬桶/天，降至 394 萬桶/天。這比其石油輸出國組織(OPEC+)的石油生產配額低了6萬桶，因為該國試圖更好地遵守該組織平衡全球原油市場的努力。此前，石油輸出國組織(OPEC+)建議伊拉克、哈薩克和俄羅斯等成員國全面執行年初承諾的減產措施。

與此同時，美國的鑽探活動在上周有所恢復。貝克休斯公司（Baker Hughes）的最新鑽機數據顯示，本周美國活躍石油鑽機數量增加了兩台，達到 481 台，為四周來首次增加。有跡象表明，受石油和天然氣價格上漲的提振，頁岩鑽井趨勢在經歷了 2024 年大部分時間的下降後可能趨於穩定。報告週的鑽機總數（石油和天然氣總計）為 586 台，高於一週前的 585 台。 Primary Vision 的壓裂攤位數（可反映完井活動）在本周也增加了 5 個，達到 241 個。

本週的能源日曆仍然密集。石油輸出國組織(OPEC)將於今晚發布月度石油市場報告，國際能源機構(IEA)也將於明天發布月度石油市場報告，並於隔天發布《世界能源展望》。此外，API 和 EIA 還將按慣例發布美國每週庫存報告。

金屬 - 在中國承諾為經濟成長提供更多支持後，金屬順利

由於中國在周末的政策簡報中承諾提供更多支持，工業金屬企穩，而鐵礦石則逆轉了先前的跌勢。中國財政部承諾為苦苦掙扎的房地產市場和私人公司提供更多幫助，但並未表明投資者所希望的任何新的刺激措施。

最近的報告顯示，印尼可能會允許自由港印尼公司和安曼礦業公司繼續出口銅精礦一到兩個月，因為它們的新冶煉廠可能不會在年底達到100%的產能。據悉，出口量將取決於產量與冶煉廠產能之間的缺口，政府尚未做出最終決定。

上海期貨交易所（SHFE）數據顯示，所有基本金屬（除鎳外）的周庫存量在報告週均有所上升。銅庫存連續第二週增加14,860噸至156,485噸，鉛庫存週較上月增加9.3%至44,566噸。鋅和鋁的庫存也分別小幅上升了 0.9% 和 0.1%，而鎳的庫存則在一周內下跌了 2% 至 24,994 噸。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新部位數據顯示，截至 2024 年 10 月 8 日，投機者在 COMEX 銅上的淨多頭在連續四周報告上漲後減少了 3590 手，至 37537 手。貴金屬方面，在上一報告週，管理資金在 COMEX 黃金的淨多頭連續第二週減少 22677 手，至 226283 手。這是自截至 8 月 13 日的一周以來看漲者押注最少的一周，因為美國降息路徑仍不明朗。同樣，截至上週二，投機者的白銀淨多頭減少了3635手，至34744手。

農業 - 美國農業部上調國內玉米作物產量預估

在最新的 WASDE 報告中，美國農業部將美國玉米產量預估上調 1,700 萬蒲式耳，至 152.03 億蒲式耳，因單產較好。上調幅度高於市場平均預期的 151.73 億蒲式耳。同時，期初股票預估值下調了 5,200 萬蒲式耳，至 17.60 億蒲式耳。隨著期初庫存的下跌，期末庫存預估也下調了5,800萬蒲式耳，至19.99億蒲式耳，高於市場平均預期的19.88億蒲式耳。

對於全球市場，美國農業部預計本季 2024/25 年度玉米產量將下跌至 12.172 億噸，低於早先預估的 12.186 億噸。烏克蘭（-100萬噸）、埃及（-60萬噸）和俄羅斯（-50萬噸）的供應減少抵消了印度的供應增加。該機構將2024/25年度末的期末股票預估值下調了180萬噸，至3.065億噸。市場預期接近 3.073 億噸。 2024/25 年度全球期初庫存預估從 3.096 億噸上調至 3.127 億噸。

本年度美國大豆結餘僅略為變動。預計到 2024/25 年度末，美國大豆產量將減少 400 萬蒲式耳，為 45.82 億蒲式耳。市場預期的數字接近 45.81 億蒲式耳。該機構維持美國期末股票預測在5.5億蒲式耳不變。不過，這數字高於市場平均預期的 5.46 億蒲式耳。

就全球市場而言，美國農業部將2024/25年度末的全球庫存預估從1.346億噸小幅上調至1.347億噸，主要是考慮到產量和消費量的下降。與市場平均預估的 1.346 億噸相比，也略有增加。然而，由於美國的供應損失，全球大豆產量預估下調約 30 萬噸至 4.289 億噸。 2024/25 年度全球大豆需求預估從 4.03 億噸下跌至 4.027 億噸。

美國農業部將 2024/25 年度美國小麥產量預估下調 1,100 萬蒲式耳，至 19.71 億蒲式耳。由於供應和期初庫存下降，2024/25 年度期末股票預估減少 1,600 萬蒲式耳，至 8.12 億蒲式耳。市場預期接近 8.2 億蒲式耳。就全球市場而言，美國農業部將2024/25年度全球小麥期末庫存預估從2.572億蒲式耳上調至2.577億蒲式耳，主要原因是年初庫存較高。這也高於市場平均預估的 2.559 億噸。由於俄羅斯、美國和歐盟的供應損失，全球小麥產量預估下調約 280 萬噸，至 7.941 億噸。 2024/25 年度全球小麥需求預估從 8.049 億噸下跌至 8.025 億噸。