大宗商品行情：貴金屬投機興趣持續 - 荷蘭國際集團

由於中東地緣政治風險、聯準會降息週期以及印度節日需求增強的前景使市場情緒保持樂觀，投機者繼續在貴金屬上建立多頭部位。

能源 - ICE 布蘭特原油進一步回升

ICE 布蘭特原油今早回升至 75 美元/桶以上，此前本月初曾跌至 70 美元/桶以下的低點。中東緊張局勢升級使石油市場的風險溢價重新上升，儘管需求擔憂仍然存在。同時，在中國人民銀行將逆回購利率下調 10 個基點並可能採取其他措施支持經濟成長之後，中國的情緒似乎有所改善。

中國已發布今年第三批（也可能是最後一批）石油產品出口配額。中國在最新配額中批准了800萬噸汽油、柴油和航空燃料的出口，使今年的總批准出口限額達到4,100萬噸，略高於2023年設定的4,000萬噸限額。此外，中國也發放了100萬噸低硫燃料油出口配額，本年度累計配額約1,300萬噸，較去年同期下降2%。

最新的持倉數據顯示，投機者以較低的價格重返油市。在經歷了前兩週的大幅下跌後，NYMEX WTI的管理資金淨多頭部位在過去一周增加了28,201手。同樣，投機者在本週削減了ICE布蘭特原油的淨空頭部位4,539手，截至9月17日，他們的淨空頭部位為8,141手。另一方面，投機者仍看空成品油，紐約商品交易所取暖油的投機淨空頭倉位在過去一周增加了 6,828 手，達到創紀錄的 45,437 手。

國際鋁業協會 (IAI) 的最新數據顯示，上個月鋁產量年增 1.2% 至 618 萬噸，幾乎所有主要生產國的產量都在增加。今年前八個月累計產量年增 3.2% 至 4,820 萬噸。據估計，中國 8 月產量年增 1.3% 至 370 萬噸，而今年迄今產量年增 4.4% 至 2,870 萬噸。同時，亞洲（中國除外）8 月鋁產量年增 3% 至 40.8 萬噸。西歐和中歐上個月的產量也較去年同期增加 5.7% 至 24.3 萬噸。

中國海關最新數據顯示，8 月中國黃金進口量年比大幅下降 83% 至 20.9 噸（連續第三個月），原因是地緣政治風險導致金價創下歷史新高，令購買量承壓。這是自 2021 年 2 月以來的最低月購買量。同時，2024 年 1 月至 8 月累計黃金進口量為 965 噸，較去年同期下降 5.5%。

上海期貨交易所 (ShFE) 的每週數據顯示，過去一週基本金屬庫存漲跌互現。截至週五，銅週庫存連續第 11 週減少 20,582 噸（週環比下降 -11%）至 164,938 噸，為 2024 年 2 月 9 日當週以來的最低水準。其他金屬中，鎳庫存減少 1,169 噸至 22,845 噸，鉛、鋅和鋁庫存分別增加 18.5%、4.8% 和 1%。

CFTC 最新持股數據顯示，截至 9 月 17 日，COMEX 黃金管理資金淨多頭連續第二週增加 25,919 手至 252,628 手。這是自 2020 年 3 月以來投機者持有的黃金最大部位。聯準會在最近的會議上大幅降息 50 個基點，開啟降息週期，支撐了這些資金流動，金價大幅上漲。同樣，截至上週二，投機者連續第二週將 COMEX 白銀淨多頭部位增加了 15,222 手，至 42,312 手，這是自 2022 年 4 月以來投機者持有的最大部位。在上個報告週，投機者還將銅的淨多頭部位增加了 4,718 手，至 22,338 手。

農業 - 烏克蘭糧食產量增加

烏克蘭農業部最新數據顯示，截至 9 月 20 日，本季迄今的國內糧食產量年增 7% 至 3,190 萬噸。這一成長主要受玉米推動，玉米產量從去年同期的 182.5 萬噸增加到 240 萬噸。同樣，大豆產量為 260 萬噸（是上一季的兩倍），而小麥產量小幅上升至 2,230 萬噸。

法國農業部最新數據顯示，截至 9 月 16 日，80% 的玉米作物被評為良好至極好，與前一周持平，但低於去年同期的 81%。

CFTC 最新數據顯示，截至 9 月 17 日，基金經理人連續第三週減少了 CBOT 小麥的淨空頭部位 4,364 手，至 25,033 手（自 2024 年 5 月 21 日以來的最低看跌押注）。這一走勢主要由總多頭和總空頭分別減少 2,659 手和 7,023 手所致。同樣，投機者在過去一周減少了大豆的淨看跌押注 8,186 手，淨空頭部位為 122,415 手。這一走勢主要由空頭部位減少所致，總空頭部位減少 4,525 手至 171,661 手。同時，CBOT 玉米淨投機空頭部位在連續三週下降至 134,814 手後，於上報告週內增加 2,680 手，此前總多頭倉位減少 2,128 手至 206,335 手。