黄金一周预测：需求前景黯淡，回调仍在继续

• 黃金在本周跌破 2,400 美元後走低。
• 美聯儲的政策聲明、美國勞動力市場數據可能會引發黃金的下一個大動作。
• 近期技術展望顯示買方興趣不足。

黃金（XAU/USD）在上周小幅收跌後，延續跌勢，觸及兩周低點2,350美元附近，受貴金屬需求前景惡化跡象增多的打壓。美聯儲（Fed）將在下周宣布貨幣政策決定，美國經濟日程表上也將公布重要數據，這可能引發 XAU/USD 的下一步走勢。

需求前景黯淡，黃金難有起色

繼上周五大幅下跌之後，黃金在本周初繼續走低。中國人民銀行（PBoC）周一早宣布將一年期貸款最優惠利率（LPR）下調 10 個基點，從 3.45% 降至 3.35%，並將五年期貸款最優惠利率從 3.95% 降至 3.85%。此外，中國人民銀行還將 7 天逆回購利率從 1.8% 下調至 1.7%。作為全球最大的黃金消費國，中國出人意料地采取了這些寬松政策措施，這使得 XAU/USD 難以獲得牽引力。

在缺乏重要數據發布的情況下，黃金設法進行了技術性修正，周二在 2,400 美元附近企穩。XAU/USD 周三繼續走高，此前美國 7 月份標普全球采購經理人指數（PMI）初值數據好壞參半，令美元（USD）失去動能。7 月份的標普全球製造業采購經理人指數（PMI）速測數據自 12 月份以來首次跌破 50，顯示製造業的商業活動出現萎縮。積極的一面是，標普全球服務業采購經理人指數從 6 月份的 55.3 升至 56。

周四亞洲交易時段，中國人民銀行表示將一年期中期借貸便利（MLF）利率從2.50%下調至2.30%。這一決定，加上本周早些時候宣布的降息，使投資者對中國經濟前景的擔憂與日俱增。因此，黃金再次受到看跌壓力，跌破了 2400 美元。當天晚些時候，美國經濟分析局報告稱，美國第二季度國內生產總值（GDP）年增長率為 2.8%（首次估計）。這是繼第一季度增長 1.4% 之後的又一增長，大大超出了市場預期的 2%。來自美國的其他數據顯示，截至 7 月 20 日的一周，美國初次申請失業救濟人數從之前一周的 24.3 萬人降至 23.5 萬人。在樂觀的美國數據公布後，XAU/USD延續日內跌勢，並在美國交易時段觸及兩周來最弱水平，跌破2360美元。

美國聯邦經濟管理局（BEA）周五宣布，以個人消費支出（PCE）價格指數變化衡量的美國通脹率從5月份的2.6%降至6月份的2.5%。剔除波動較大的食品和能源價格的核心 PCE 價格指數同期增長 2.6%，與 5 月份的增幅持平，但高於市場預期的 2.5%。核心 PCE 物價指數上漲了 0.2%，高於 5 月份的 0.1%。這些數據公布後，基準 10 年期美國國債收益率走低，使 XAU/USD 保持了日漲幅。

黃金投資者將註意力轉向美聯儲和美國高端數據

下周三亞洲時段，市場參與者將密切關註中國7月國家統計局製造業采購經理人指數（PMI）和國家統計局非製造業采購經理人指數（PMI）數據，尤其是在本周的事態發展之後。如果這兩個采購經理人指數都低於 50，黃金可能會立即面臨新的拋售壓力。

ADP 就業變化數據將是下周三美國經濟報告的重要內容。不過，投資者可能會忽略這一數據，等待美聯儲在當天晚些時候宣布其貨幣政策決定。

市場普遍預計美聯儲將在 7 月 30-31 日的會議後維持政策利率不變。根據 CME FedWatch 工具，美聯儲在 9 月會議上降息 25 個基點（bps）已被完全定價，這表明即使美聯儲政策聲明或美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）確認在 9 月降息，美元的下行空間也不會很大。

在會後的新聞發布會上，鮑威爾關於政策前景的講話可能會影響美元的估值並影響黃金的走勢。CME FedWatch 工具顯示，美聯儲在今年年底前將政策利率總共下調 75 個基點的可能性接近 70%。如果鮑威爾提請註意強勁的經濟增長數據，並認為他們可以在開始放松政策時慢慢來，市場可能會重新評估美聯儲在 2024 年的降息次數。在這種情況下，美元可能會走強，並對XAU/USD構成壓力。另一方面，如果鮑威爾對通貨緊縮的進一步進展表示有信心，同時承認勞動力市場的寬松狀況，那麼市場可能對美聯儲今年的幾次降息保持樂觀，並為黃金走高鋪平道路。

下周四將公布 7 月份 ISM 製造業采購經理人指數報告。預計整體 PMI 將從 6 月份的 48.5 略微升至 48.8。如果數據高於 50 並顯示 7 月份商業活動意外擴張，美元可能會有需求。不過，在周五的就業報告公布之前，市場的反應可能仍然是短暫的。

6 月份非農就業人數（NFP）增加了 206,000 人。這一數據高於分析師預計的 190,000 人。然而，美元未能從這一數據中獲益，因為就業報告還顯示，5 月份增加的 27.2 萬人被下修至 21.8 萬人。除非 6 月份的數據有重大修正，否則 7 月份令人失望的 NFP 增長可能會對美元的估值產生不利影響。如果 NFP 接近市場共識，報告中的工資通脹部分可能會推動美元走勢。6 月份平均時薪同比增長 3.9%。如果這一數據出現明顯增長，將為美元在周末的走勢提供支撐。

黃金技術展望

盡管黃金在本周四大幅下跌，但日線圖上的相對強弱指數（RSI）指標仍回升至 50，這表明賣家暫時仍對延續跌勢猶豫不決。

黃金面臨的關鍵支撐位在 2360 美元，這裏是 7 月份升勢的斐波納契 61.8% 回撤位與 50 天簡單移動平均線（SMA）的交匯處。如果黃金跌破該水平並開始將其作為阻力位，技術賣家可能會采取行動。在這種情況下，2,330-2,325 美元（斐波納契 78.6% 回撤位，100 日均線）可能會成為下一個看跌目標。

上行方面，2,390-2,400 美元（20 日均線、斐波納契 38.2% 回調位、心理價位）似乎已形成強勁阻力區。如果 XAU/USD 在該區域上方企穩，下一個障礙可能是 2430 美元（斐波納契 23.6% 回調位），然後是2460 美元（靜態水平）。