美元/瑞郎的反彈面臨特朗普政策的阻礙，削弱了瑞士國家銀行的努力 – 星展銀行

美元/瑞郎本月突破了0.84至0.92的兩年區間。美元/瑞郎在4月21日觸及十年低點0.8040，隨後在過去兩個交易日回升至0.83。在嘗試預測美元/瑞郎是否已經觸底之前，回顧2011年和2015年美元/瑞郎曾觸及更低水平的歷史事件，將有助於更好地理解瑞士法郎的強勢以及瑞士國家銀行在每種情況下的應對措施，星展銀行外匯分析師Philip Wee指出。

政策風險持續，美元/瑞郎反彈面臨不確定性

"在第一次事件中，美元/瑞郎在2011年8月觸底於0.7071。瑞士國家銀行針對歐元/瑞郎進行干預，當時歐元/瑞郎在2011年8月因投資者尋求安全而下跌至1.00。在2011年9月，瑞士國家銀行宣布將"不再容忍"歐元/瑞郎匯率低於1.210，並準備無限制購買外幣以維持這一最低匯率。"

"在2024年12月，瑞士國家銀行在美元強勢的背景下將利率下調50個基點至0.50%，這使得美元/瑞郎從2024年9月的0.84低點在2024年1月升至接近0.92。不幸的是，2025年的形勢變得不利於抵消瑞士法郎的強勢。瑞士國家銀行在3月20日將利率下調25個基點至0.25%，短暫支持了美元/瑞郎在0.88附近，但被特朗普不穩定和不可預測的關稅政策所掩蓋。"

"鑒於特朗普的政策反轉歷史，得出美元/瑞郎在過去兩個交易日反彈至0.83是可持續的結論為時尚早。隨著國際貨幣基金組織對美國經濟2025年增長的最新預測與美聯儲的預期緊密相符，鮑威爾可能會在特朗普關稅引發的通脹風險上維持美聯儲的延長利率暫停立場。然而，如果2025年第一季度的預期GDP增長轉為負值——正如亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow模型所預測的那樣——特朗普可能會再次攻擊鮑威爾。"