土耳其里拉：在利率會議前關注通脹預期 - 德國商業銀行

土耳其中央銀行（CBT）周五發布的最新市場通脹預期顯示，2025年底的通脹預期從28%上升了2個百分點至30%。這一幅度並不小。回想一下，在上個3月份的調查中，曾被興奮的部長Simsek在社交媒體上引用，2025年底的通脹預期從28.3%降至28%。順便提一下，長期預期的變動幅度總是較小——不可避免地，短期內的可見性更高——因此，儘管一年和兩年的遠期預期上升幅度較小，但這並不能讓人感到安慰，德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師Tatha Ghose指出。

里拉的基本問題尚未結束

"一些附帶發現可能會引起關注：例如，調查暗示CBT目前的預測已經過時——CBT目前預測2025年底的通脹為24%，容忍上限為29%；即使是調查參與者中最樂觀的預期者，現在也預測通脹將超過29%。另一個觀察是，這項市場調查將美元/里拉（USD/TRY，2025年底）的共識預測定為43.6，而一年後的預測（即2026年3月底）為45.9，這比我們各自的42.0和43.0更為看跌，可能我們並沒有足夠謹慎。"

"最後但同樣重要的是，其他通脹指標，如伊斯坦布爾生活成本指數（記錄約50%的通脹）、家庭通脹預期（作為另一項調查的一部分收集，停留在更高的約60%），以及路透社、彭博社和科克大學進行的民意調查和分析，都指向通脹預期的上升。這並不是一個重新考慮降息的環境。"

"確實，在美國關稅暫停後，美元/里拉短暫跌破38.0的‘防線’，油價低且風險資產反彈，但這並不意味著里拉的基本問題已經結束。如果CBT考慮在未來幾個月恢復降息，我們認為匯率面臨重大風險。"