今年美元/日元的下跌與去年七月和八月的下跌之間的最大區別在於頭寸。ING的外匯分析師Francesco Pesole指出,去年的日元(JPY)反彈完全是由於日元頭寸的回補,因為套利交易被解除。
"今年美元/日元的下跌是由於投資者(主要是資產管理者)積極採取日元的多頭頭寸。推動這些投資決策的原因可能是對美元的多樣化以及認為日元是G10貨幣中最被低估的貨幣之一——我們對此觀點表示認同。"
"然而,投機性日元多頭頭寸最近變得相當緊張,而美國股市和美國收益率的近期反彈則成功地擠出了弱勢日元多頭。根據美國的數據,美元/日元可能會在151.25/30區域修正,最佳情況下本週達到152.50。"
"不過,考慮到下週美國對等關稅的宣布可能會對風險資產造成衝擊,我們不會追逐美元/日元的進一步上漲。而且我們仍然堅持我們對日本銀行(BoJ)在五月加息的非共識觀點——如果數據或日本銀行的言論支持,這也可能觸發一些獨立的日元強勢。"