歐元：新主題警報 - 財政風險溢價 - 荷蘭國際集團

歐元在交叉盤上表現疲軟，隨著地緣政治發展的影響，可能會出現新的主題。美國的孤立主義意味著歐洲將不得不大幅增加國防支出。問題是：誰來為此買單？支出會在歐洲超國家層面進行嗎？還是未能達成任何集體協議將對地方和國家預算施加壓力，ING的外匯分析師克里斯·特納指出。

歐元/美元將在1.0450/70區域停滯，並可能下跌至1.0350

"意大利可能會成為焦點，或許是最需要增加國防支出的國家，但其債務與GDP比率已接近140%。我們的利率策略團隊認為，意大利與德國主權債券利差的近期收窄可能會逆轉，因為投資者意識到國家政府將承擔國防費用。"

"這些趨勢在金融市場上開始顯現，歐洲債務的表現確實開始落後。我們看到歐洲債券曲線出現看跌陡峭化，德國2-10年期國債曲線目前為38個基點，已陡峭至自2022年10月以來的最高水平。我們擔心，增加政府債券供應的主題可能會對外圍利差施加壓力，並要求歐元的新財政風險溢價。"

"此時，歐元/美元中也沒有太多貿易風險溢價被定價。如上所述，似乎沒有任何跡象表明美國消費者即將崩潰，或者美聯儲即將啟動另一次降息。總體而言，我們略微傾向於歐元/美元在1.0450/70區域停滯，並可能在意大利長期國債開始承壓時下跌至1.0350。"