美元/日元價格年度預測：因利率重新分化、特朗普和朝鮮，交易員將迎來坎坷的2025年

•     美聯儲仍是美元/日元的主要推動力，其可能在 2025 年停止降息周期。
•     日本央行官員可能會避免更大幅度的加息。
•     狂熱的政治將攪動這一貨幣對，反映出避險貨幣的對決。 

波動超過 2,200 點——這是 2024 年美元/日元匯率的走勢，受太平洋兩岸央行貨幣政策分歧的影響。2025 年，由於可能出現相反方向的分歧和地緣政治局勢難以預測，波動性可能進一步加劇——這是影響該貨幣對的另一個因素。

過去的一年：央行政策分歧和政治動搖日元

2024 年，日元 (JPY) 經歷了劇烈波動，上半年兌美元 (USD) 大幅貶值，隨後有所回升。以下是 2024 年影響日元走勢的主要因素。

不再負利率

3 月 19 日，日本央行（BoJ）終於放棄了負利率，並將其設定為 0%。日本央行行長植田和男提高了借貸成本，以應對不斷上升的通貨膨脹，而通脹在日本的出現時間比其他國家晚得多。

在日本年度薪資集體談判季期間，一場成功的加薪運動成為負利率棺材上的最後一顆釘子。

日本的負利率已持續多年：
 

日本利率的演變。資料來源：FXStreet.

夏季熱潮使美元/日元升至 160 以上

盡管日本央行采取了這一舉措，但日元還是失去了動力，部分原因是美聯儲（Fed）對降息猶豫不決。美元/日元在 7 月 3 日觸及 161.95 的年內高點。

隨後迅速下跌，引發了對日本財務省（MoF）幹預的猜測。當月晚些時候，日本央行再次提高利率，並將利率限製在 0.25% 的水平，這為下跌提供了理由。

秋季前的深度跳水使其跌破 140

美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾在 8 月底的傑克遜霍爾演講中發出 9 月即將降息的信號，令美元暴跌。

美聯儲在9月中出人意料地降息50個基點，市場在決議公布前才反應過來，此舉使美元/日元跌至140以下的年內低點。

美聯儲從 2024 年開始降息：

美國利率的演變。資料來源：FXStreet。

三大政治壓力點

除了央行的舉動，日元還受到地緣政治事件的連環沖擊。

首先，中東地區持續不斷的沖突偶爾會提振日元，因為日元是避險貨幣。然而，該地區敵對行動的影響正在減弱。

其次，石破茂當選日本首相，令市場感到意外，並提振日元——因為他的對手被視為鴿派。

然而，石破茂決定在 10 月舉行臨時選舉，導致其政黨失去多數席位，從而帶來了政治脆弱性，並削弱了日元。

第三，唐納德-特朗普（Donald Trump）在美國（US）總統大選中獲勝，基於對提高關稅和升高利率的預期，美元走強。

2025 年美元/日元的政治考量

2025 年，政治因素可能會占據主導地位。主要原因是特朗普的新政府，但日本的政治不穩定也將發揮作用。

特朗普的關稅、對馬斯克的依賴以及對日本的影響

特朗普贏得美國大選後，美元飆升——在整個競選過程中，他說「關稅」是他最喜歡的詞。征收關稅將提高進口到美國的商品成本，迫使美聯儲通過提高利率來緩解通脹。

關稅政策值得研究。特朗普和他的團隊認為關稅不僅是最終目標，也是強力脅迫朋友和敵人走向他所偏好的政策的一種方式。例如，他警告墨西哥和加拿大，如果不遏製外來移民，將對所有商品征收 25% 的堤防稅。

在上一屆任期內，特朗普與中國達成了一項協議，迫使這個亞洲巨人購買美國商品，以減少美國對華貿易逆差。他可能會在未來達成另一項協議。

這位即將上任的總統的部分成功要歸功於埃隆-馬斯克（Elon Musk），他是世界首富，也是包括特斯拉（Tesla）在內的多家公司的創始人，特斯拉嚴重依賴在中國的生產和銷售。這位出生於南非的億萬富翁與中國政府有著特殊的關系。

特朗普的交易本能可以用來與中國國家主席習近平達成協議，而不是進行一場徹底的貿易戰。

在這種情況下，美元兌某些貨幣可能會下跌，但兌日元不會下跌。為什麽？因為日元是一種對亞洲緊張局勢敏感的避險資產。如果中美緊張局勢緩解，日元可能會下跌。

如果特朗普兌現他的一些威脅，日元可能會在兩個方面受益。首先，正如前面提到的，當擔憂加劇時，日元就會受益。

其次，日本可以從中國的貿易轉移中獲益。

越南已被證明是中美緊張局勢的受益者，因為它銷售自己的產品，並成為中國商品進入美國的門戶。墨西哥也是如此。盡管日本是美國的親密盟友，但也可能成為下一個目標。

韓國的不確定因素

實施戒嚴令——這樣的頭條新聞在朝鮮並不常見，但當被彈劾的韓國總統尹錫烈在電視上宣布這一消息時，全世界都震驚了。朝鮮半島出現了不同程度的緊張局勢，局勢可能再次爆發。

作為總統，特朗普兩次會見朝鮮獨裁者金正恩，並將自己塑造成和平締造者。白宮會從平壤收到新的「漂亮信件」嗎？從美國對韓國的持續支持到朝鮮金氏王朝的行為，與朝鮮半島有關的一切都存在高度不確定性。

經過幾年的平靜之後，我預計該地區的新聞將變得更加突出。在這種情況下，美元/日元的交易簡單明了：緊張局勢加劇意味著日元走強，該地區關系改善意味著日元走弱。

日元作為避風港的作用再次成為關鍵。即使日本面臨朝鮮導彈的威脅，以日元借出用於高風險投資的資金也會回流。這就是日元的運作方式。

日本政治可能會對日元產生更大影響

各國政府通過財政政策對貨幣產生影響，而在日本，政府還通過幹預外匯對日元產生直接影響，無論是削弱還是增強日元。雖然日本央行實際負責賣出或買入，但它是代表財務省 (MoF) 行事。

執政黨自民黨（LDP）在議會中沒有獲得主要的多數席位，這意味著它可能被迫重新舉行選舉。如果自民黨取得更明顯的勝利，將確保一定程度的穩定，並有可能使日元走強。

但是，如果反對黨最終振作起來，重新掌權，那麽財政擴張就有了空間，可能會削弱日元。

如果政府在不舉行選舉的情況下持續執政，其預算可能不會那麽雄心勃勃，從而維持日元競價。

貨幣政策與當前趨勢背道而馳

盡管政治影響日益增大，但在貨幣交易中，貨幣政策仍然是主菜。如前所述，美聯儲在 2024 年大幅削減借貸成本，而日本央行則提高借貸成本。這就是為什麽這種情況可能在 2025 年發生逆轉的原因。

美聯儲可能因美國經濟強勁而保持高利率

美國經濟表現良好——這是數據所顯示的，也是美國人對其個人福祉的報道。雖然許多人抱怨總體情況並渴望物價下降，但他們仍在繼續消費。

截至 2024 年底，失業率接近 4%，通脹率接近美聯儲 2% 的目標。美國在富裕國家的增長中仍然表現出色，與其他發達國家的差距正在擴大。

這種情況會在 2025 年改變嗎？無論特朗普的政策如何，經濟預計將保持強勁。人工智能 (AI) 的進步將開始體現在生產力數據中，美國最適合利用新技術。

這意味著更多的消費，推高價格並迫使美聯儲保持高利率。

財政政策可能會加劇這種情況。首先，關稅會提高進口商品的價格。這在一定程度上已被市場定價。

其次，共和黨完全控製著政府，這意味著赤字增加不會帶來任何問題。減稅將進一步刺激消費。

美聯儲預計不會在 2025 年加息，但只要不將借貸成本降至 3% 左右（也不打算這樣做），就足以讓美元相對於包括避險日元在內的所有貨幣保持優勢。

日本央行避免搖擺不定

中央銀行行動緩慢，而日本央行——尤其是在行長植田和男的領導下——行動更慢。預計植田和他的同事們會拖拖拉拉，只提加息，努力保持日元的支持。

雖然通貨膨脹沖擊著日本海岸，但很難看到日本央行在全世界都在削減利率的情況下進一步提高利率。

此外，日本目前的移民政策仍然很嚴格，這意味著人口和經濟必將萎縮。通脹壓力將從何而來？

政策製定者在幫助日本擺脫通貨緊縮心態方面取得了巨大成就，尤其是得益於前日本央行行長黑田東彥（2013-2023）的努力。

然而，向美國式的消費思維轉變太難了，尤其是在沒有移民的情況下。我預計日本央行將維持利率不變。

這並不意味著日元會缺乏對央行的反應走勢。市場可能會對加息的希望感到失望，從而對日元構成壓力——類似於美元的上行走勢，因為投資者認為美聯儲不會降息。

美元/日元技術分析：升勢看似穩固

根據周線圖，美元/日元仍處於長期上升趨勢中。該貨幣對突破了 50 周簡單移動均線（SMA），相對強弱指數（RSI）位於 50 以上。此外，200 周均線明顯呈上升趨勢。

阻力位在 2024 年底的峰值 156.97，其後是年度高點 161.81。突破該高點，下一個值得關註的阻力是 170.43。170 的整數關口幾乎與 138.73 至 161.81 的年度區間的 138.2% 斐波那契延伸線完美地融合在一起。

支持位是 2024 年底創下的較高低點 147.54，然後是年內低點 139.73。其後是 136.72，接下來是 127.15。

結論：預計 2025 年美元/日元將如何演變

「預測很難，尤其是關於未來的預測，」著名棒球運動員尤吉-貝拉（Yogi Berra）說道。他可能不是第一個對預測能力持懷疑態度的人，但我還是會嘗試一下。

預計美元/日元將在年初大幅下跌，因為特朗普入主白宮，人們擔心貿易戰，市場預計美聯儲將繼續降息。

然而，春季可能將是牛市的開始。雖然特朗普的情緒波動可能會反映在市場上，但相信他將達成協議，這些協議將保持全球貿易穩定。這將對避險貨幣日元造成壓力。

此外，預計美元/日元將在下半年上漲，以應對更為鷹派的美聯儲政策和對日本央行不加息的失望。