英國失業數據不佳，歐元/英鎊反彈，但歐元區仍處於脆弱狀態

• 在疲软的英国劳动力市场数据导致英镑抛售后，欧元/英镑从多年低点反弹。
• 不过，隨著美國準備實施關稅，歐元區前景面臨的風險仍令該貨幣對承壓。
• 德國政治的不確定性以及英鎊與風險的正相關關係是歐元/英鎊的進一步看跌風險。

歐元/英鎊週三從0.8200點的兩年半低點反彈，重回0.8330點附近交投，此前英國勞動力市場數據顯示失業率上升，這增加了英國央行（BOE）可能在12月份降息的猜測。

此前，由於通脹率居高不下，英國央行一直是預期不會在年底降息的少數幾個主要的中央銀行之一。英國利率保持相對高位的預期一直是英鎊（GBP）的支持因素，因為它們能吸引更多的外國資本流入。

英國國家統計局（ONS）週三發布的數據顯示，截至 9 月份的三個月內，英國失業率從上一期的 4.0% 上升至 4.3%。該數據也遠高於經濟學家預期的 4.1%。這表明勞動力市場正在走弱，可能會給英國央行帶來降息壓力，以刺激借貸、增長和創造就業。

儘管如此，英國的其他就業數據並沒有那麼差，這表明英鎊（GBP）可能會回升，歐元/英鎊的上行空間可能仍然受限。英國包括獎金在內的平均收入 "增長 4.3%，前值修正為增長 3.9%，預期為增長 3.9%。不包括獎金的英國平均收於 "增長 4.8%，高於預期的 4.7%，但低於前值的 4.9%。工資上漲表明通脹壓力可能增加，迫使英國央行將利率維持在目前的較高水平，從而使英鎊走強，對歐元/英鎊構成看跌。

歐元（EUR）也因增長擔憂、德國政治危機和對美國對歐洲進口關稅的擔憂而保持弱勢，進一步打壓該貨幣對。美國當選總統唐納德-特朗普警告說，他將讓歐元區為沒有購買足夠的美國製造商品而 "付出巨大代價"，這表明他正在為對歐元區進口商品徵收關稅而努力。日本貸款機構野村（Nomura）稱，徵收關稅已導致經濟學家下調歐元區國內生產總值(GDP)預測，"2025-26 年累計下調至少 0.3 個百分點"。

德國總理奧拉夫-肖爾茨的執政聯盟垮台後，歐元正感受到德國政治不確定性帶來的壓力。該國將於 2025 年 2 月 23 日舉行大選，然而，在此之前，德國的政治問題可能將成為歐元區的持續風險來源，也是歐元/英鎊的下行風險。

高盛（Goldman Sachs）分析師認為，與歐元區相比，英鎊對地緣政治衝擊的抵禦能力更強，這對貨幣對來說是看跌。英鎊也更積極地向風險偏好靠攏，具有 "對全球風險的正貝塔值"。如果美國股市因華盛頓新政府的上台而持續上漲，這將進一步支持英鎊，暗示歐元/英鎊將面臨下行壓力，甚至可能重探兩年多來的低點。