歐元兌美元：預測轉向下行 - 德國商業銀行

最近，我們對聯準會的預期與市場基本一致。與市場一樣，我們預計聯準會將關鍵利率下調至 3½% 附近。因此，美元特異性走強的可能性不大。不過，我們先前預期歐央行下調關鍵利率的幅度遠低於市場預期。德國商業銀行外匯和大宗商品研究主管 Ulrich Leuchtmann 指出，現在情況已不再如此。

歐元/美元目標位元從1.15下調至1.11

目前美元走強的部分原因當然是唐納德-川普重返白宮的可能性在最近的民調中增加。由於人們普遍預期川普的關稅和稅收政策會產生通膨效應，因此新的民調結果很可能對近期美元走強起到了一定的貢獻。因此，一旦卡馬拉-哈里斯贏得選舉，美元就有可能出現挫折。從今天的角度來看，權衡各種風險，美元小幅走弱似乎是未來幾個月更有可能出現的情況。

在美國，2025 年第四季的 GDP 將比上年同期成長 1.9%--此前 2024 年第四季為 2.3%。這意味著美國的成長速度將持續顯著加快，但不會像目前那麼快。不過，由於美國的成長優勢很可能是迄今為止美元走強的很大一部分原因，因此，即使美國的這一優勢略有減弱，對歐元區來說也是一個相當好的信號。

我們將歐元兌美元的目標從1.15下調至1.11。對我們的預測而言，最大的風險是美國經濟政策明顯通膨，再加上聯準會能夠持續果斷地對抗通膨壓力。