日本央行料在10月維持利率 - 荷蘭國際集團

近期數據表明，日本潛在通貨膨脹仍有上行壓力，但日本央行可能在下週的會議上延續觀望立場。市場將密切關注季度展望報告，以及日本央行對美國經濟和近期日圓貶值的風險評估有何變化。

東京消費者物價指數（CPI）數月來首次跌破2%

10 月整體通膨率年減至 1.8%（9 月為 2.1%），符合市場共識。 公用事業補貼是年增率放緩的主要原因，因為公用事業價格從上月的 9.0% 放緩至 2.4%。但我們認為，潛在的價格壓力仍在上升。 核心通膨指標上漲 1.8%，都高於市場預期，剔除生鮮食品和能源的核心CPI指標甚至比上月的 1.6%有所加快。

從月率來看，10月CPI月率反彈 0.5%（經季節性調整），其中商品和服務分別上漲 0.5%和 0.4%。我們認為，日本央行可能會更加關注服務價格的穩健成長，而不是整體通膨數據的放緩。這表明公司的定價行為已經發生變化，以反映投入價格的上漲。

10 月份服務價格穩健成長

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資料來源來源：CEIC

日本央行觀察

在下週的會議上，預計日本央行將按兵不動，但我們需要觀察日本央行如何解讀近期的價格動態及其對美國經濟的風險評估。鑑於日本的通貨膨脹狀況和近期日圓貶值，我們持續認為該央行在12 月升息的機率略高於 50%。不過，這在很大程度上也取決於美國大選的結果和全球金融市場的發展。

日本央行在 7 月上調關鍵利率時被批評缺乏溝通，因此它將努力透過展望報告和對經濟的評估來改善溝通。就經濟展望報告而言，24 財年的GDP 展望可能會有相當大的下調，這反映了近期與汽車產業和自然災害相關的生產下滑，但未來幾年的GDP 可能仍不會有太大變化。至於通貨膨脹，日本央行可能會上調 24 財年的展望，但預計不會有重大變化。下一次升息的時間暫時仍存在很大的不確定性，但預計日本央行將在明年年底前將政策利率上調至 1.0%。