人民幣的潛力仍然有限 - 德國商業銀行

在 9 月底中國宣布刺激政策後，人民幣兌美元匯率幾乎跌破了7，但 10 月的亢奮情緒明顯消退。德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師沃克馬爾-鮑爾（Volkmar Baur）指出，美元/人民幣近期交投於 7.12（人民幣走弱）附近，較其低點高出近 1.5%。

利率差限制人民幣潛力

"造成這種情況的主要原因當然是缺乏一攬子支持計劃的細節，因此很難評估中國經濟中的多方面問題如何能夠持續解決。然而，9 月公佈的數據也表明，為什麼我們應該謹慎對待對人民幣升值的過度樂觀"。

"中國9月通膨率年率為0.4%，再次處於非常低的水平，即便波動較大的食品價格上漲了3.3%。一方面，汽油價格抵消了食品價格的上漲。汽油價格再次大幅下跌，跌幅為7.6%。然而，核心通膨率年增幅也非常低，僅 0.1%。事實上，除了大金融危機和疫情之外，該數據比以往任何時候都要低。而且這種情況在短期內不太可能改變。生產者物價指數（PPI）為-2.8%，下跌速度也明顯快於上月。 "

"房地產價格下跌遲早也要對租金價格趨勢產生影響。而由於這些因素估計佔通貨膨脹指數的 20%左右，因此核心利率在未來一段時間內很可能會維持在低點附近。因此，我們距離中國利率週期的轉折還很遙遠。因此，在可預見的未來，中美利差應仍為負值，這將限制人民幣的潛力"。