歐元：拉加德為歐元設定上限 – 荷蘭國際集團

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）在昨天的會後新聞發布會上比平時更加溫和。荷蘭國際集團（ING）外匯分析師 Francesco Pesole）指出，她強調歐洲央行對通貨緊縮路徑更有信心，儘管她表示經濟活動狀況只會影響通膨，才會影響政策決策，但普遍的看法是，焦點已開始從通膨轉向成長。

月底前可望達到1.070

正如我們的歐央行觀察家 Carsten Brzeski 所指出的，9 月份總體通貨膨脹率的下降符合歐央行自己的預測，因此昨天一定是嚴峻的 PMI 指數使天平向鴿派的一方傾斜。拉加德至少兩次一再強調，歐央行是數據依賴型而非數據點依賴型，但對活動調查的鴿派反應反而會指向後者。

如果現在確實更關注成長，我們大概可以得出結論，歐央行將繼續削減，因為短期內活動前景難有大的改善。市場對此表示認同，並將未來四次會議（12 月、1 月、3 月、4 月）的寬鬆價格定為 100 個基點。這可能是歐洲央行能夠提供的最大限度，而且存在一些鷹派重新定價的風險，有助於在年初左右推動歐元利率的前端。

但就近期情況而言，歐元區走勢偏弱，反彈空間較為有限，因為與美元的兩年期互換利率缺口目前為-140個基點，為5月以來最寬。這與歐元兌美元在1.080下方交投一致，考慮到在競爭激烈的美國大選中美元走強的風險，月底前1.070是完全可以企及的。