英鎊的短期壓力與中期前景 - 星展銀行

英鎊兌美元貶值 0.6% 至 1.2990，自 8 月 19 日以來首次收於 1.30 以下。英國 9 月消費者物價指數通膨率年率跌至 1.7%，繼續跌破 2% 的官方目標，加劇了降息押注。英國央行和美國聯邦儲備委員會定於11月7日同一天召開會議，預計兩家央行都會將政策利率下調25個基點，降至相同的4.75%水準。星展銀行外匯分析師Philip Wee指出，儘管如此，英美公債殖利率利差正值收窄，對英鎊構成拖累。

英鎊下跌是修正而非逆轉

"除了市場對利率差的短期固守之外，從中期來看，這種收窄對英鎊應該是正面的。 首先，這反映出英國在通膨率回歸2%目標方面與美國相比取得了更好的進展。其次，這一目標與工黨新政府恢復財政穩定的承諾相輔相成，與下屆美國總統任期內不可持續的聯邦債務憂慮形成鮮明對比。 "

"因此，請關注10月30日公佈的英國2024年秋季預算案。與2022年以無資金支持的減稅政策將英鎊打至歷史新低的迷你預算危機形成鮮明對比。英國財政大臣雷切爾-里夫斯（Rachel Reeves）的目標是透過累進稅制來平衡公共支出。 如果里夫斯成功實現清晰合理的財政紀律，可能會提振投資人對英國經濟管理的信心。 "

"當市場認識到英國對長期財政穩定的優先考慮將優於美國對刺激性支出帶來的經濟增長的短期優先考慮時，英鎊/美元最終應該會重新站穩腳跟。可以理解的是，英國的經濟成長預計將從今年的1%提高到2025年的1.3%，而美國的經濟成長將從2.3%放緩至1.7%，英國的預算赤字和經常帳赤字比美國更窄。 "