瑞士央行比歐洲央行更積極地下調利率 - 德國商業銀行

德國商業銀行外匯和大宗商品研究主管 Ulrich Leuchtmann 指出，瑞士貨幣當局要到 9 月 26 日才會決定利率水平，因此現在展望瑞士央行的前景還為時過早。 他說，降息似乎已成定局，唯一的問題似乎是降息多少。

歐元/瑞郎匯率將走高

歐洲央行和瑞士央行目前都在下調關鍵利率。與眾不同的是，瑞士央行走在了前面。它比歐洲央行更早開始降息，預計下週將進行第三次降息，而歐洲央行上週才第二次下調存款利率。因此，瑞士法郎受降息影響小於其他貨幣的一般說法目前並不十分令人信服。當然，如果瑞士央行採取 50 個基點的舉措，情況就會尤其如此。

在瑞士，沒有人會認真地預期瑞士將恢復負利率政策。因此，降息預期自然有限。但恰恰因此，它們在很大程度上是現實的。全球通膨衝擊不僅只是順勢波及瑞士，而且這一點通膨已經消失。幾乎沒有人會認為通膨過高的風險高於通膨過低的風險。

這意味著，目前歐洲央行降息的預期對歐元/瑞郎匯率構成了壓力。我們認為，這些預期將在很大程度上消失。這就是為什麼我們認為未來幾季歐元/瑞郎匯率會走高。無論瑞士央行下週是降息 25 個基點還是 50 個基點。