歐元重返舞台 - 德國商業銀行

今天又到了歐洲央行會議的時間，屆時歐洲央行將登台表演。利率決議本身並不令人興奮，因為市場一致預期存款利率將下調 25 個基點，然後降至 3.50%。不過，德國商業銀行外匯分析師 Antje Praefcke 指出，這次有兩個令人興奮的面向。

歐元/美元更有可能下跌

如果螢幕上突然閃過"歐洲央行將主要再融資利率下調 60 個基點"的訊息，市場參與者不應感到困惑。央行在 3 月調整"操作框架"時決定將主要再融資利率與存款利率之間的差距從 50 個基點縮小到 15 個基點。與存款利率一樣，邊際貸款利率也將下調 25 個基點，降至 3.90%。

然而，更重要的是削減週期將如何繼續。下一次降息是在 10 月份，還是要等到 12 月份？支持 10 月行動的人可能會提到 8 月幾乎達到 2.2% 目標的通膨率，以及經濟的疲軟。我們的專家預計下一步行動不會早在 10 月出現，市場也不相信，因為目前市場認為出現這種情況的幾率約為 40%。

這正是歐元問題的關鍵所在。因為如果拉加德主席繼續強調決策對數據的依賴性，市場可能會將此理解為下一次升息最早可能在 10 月。未來幾週，每當價格或經濟數據走弱，歐元就會承壓，並可能進一步下挫。在我看來，今天歐元面臨的風險是不對稱的。雖然歐元為歐元兌美元今天的走勢定下了基調，但我擔心歐元兌美元更有可能下跌。