【匯市日報】美聯儲或緊急降息 美元下探五個月低點 加元/人民幣跌至九個月新低

FX168財經報社(北美)訊 週五（8月2日），7 月份非農就業人數低於預期，爲 11.4 萬非農就業數據公佈後，美國收益率延續看跌勢頭，跌至數週低點。美元指數的拋售傾向加劇，跌至五個月低點 103.20 附近，延續跌破關鍵 200 日移動平均線的勢頭。由於美國就業增長放緩幫助減少了對加元不利的利差，抵消了油價大幅下跌的影響，週五加元兌美元小幅走高。加元/人民幣跌至九個月新低。

截至發稿，美元指數現報103.25，跌幅1.06%。

（美元指數走勢圖，來源：FX168）

美國經濟 7 月新增就業崗位 11.4 萬個，遠低於預期。私營部門新增就業崗位 9.7 萬個，爲去年 3 月以來的最小增幅。失業率從 4.1% 上升至 4.3%（預期無變化），也加劇了市場的本能反應。

工資增長也低於預期，環比增長 0.2%，同比增長 3.6%，低於上個月的 0.3% 和 3.8%（從 3.9% 修訂）。同比工資增長是三年多以來的最低水平。

美國里士滿聯儲主席巴爾金（2024年FOMC票委）認爲非農就業人口增幅並不夠好，但也算得上「合理的數據」。

「今天就業報告的整體情況導致市場發出的不是一個而是兩個擔憂：增長恐慌和對美聯儲政策錯誤的擔憂，」經濟學家Mohamed A. El-Erian表示，他是Pimco前首席執行官，現任Allianz和Gramercy的顧問。

這一系列經濟數據發佈後，市場迅速做出了反應，美元和股票同時遭到拋售。美元下跌很容易歸因於對 9 月份降息預期的鞏固，以及對年底前降息超過 75 個基點的信心不斷增強。自今年年初以來，對美聯儲鴿派立場的預期一直是股市上漲的主要動力。現在的預期更多的是對宏觀經濟狀況惡化的擔憂，而不是對貨幣寬鬆的熱情。令人驚訝的是，在數據公佈幾分鐘後，利率期貨就將 9 月份降息 50 個基點的可能性定爲 80%，高於前一天大膽的 20%。

凱投宏觀（Capital Economics）北美副首席經濟學家Stephen Brown表示：「所有這些都使得9月份的利率似乎是確定的，並增加了更大幅度降息50個基點甚至會議間降息的可能性。」

巴克萊預計，到2024年底，美聯儲利率目標區間將爲4.50%-4.75%，到2025年底將降至3.75%-4.00%。

芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，不要對一個月的就業數據做出過度反應；一直在警告美聯儲當前的政策是緊縮和限制性的；如果失業率上升到4.1%以上，美聯儲就必須對這種情況做出反應；數據的整體趨勢不會因一個月的數據而改變；已經看到了所期望的通脹改善。他指出，美聯儲政策制定者預計在未來一年內將進行多次降息。

必須指出的是，最新數據還不足以預示經濟災難（目前）。如果年底前三次或更多次下跌的預期成爲現實， 對大幅降息的押注不斷上升，嚴重拖累了美元和股市。

TS Lombard經濟學家Steven Blitz表示，美聯儲有很大的降幅空間;「最重要的是，接下來的問題是9月份是否將降息超過25個基點，甚至是基金利率在會議期間下調。」

報告發布後，美元立即做出了典型的反應，由於經濟數據疲軟，美元大幅下跌，這是利率預期發生重大轉變的直接結果。市場現在預計美聯儲的縮減幅度將超過歐洲央行或英國央行，這也解釋了爲什麼歐元/美元和英鎊/美元在報告發布後上漲了 0.5% 以上。

大華銀行高級外匯策略師Peter Chia表示：「我們重申我們的核心觀點，即一旦美聯儲在9月開始降息週期，美元以及短期利率和長期債券收益率應該會在第三季度開始更有意義地走軟。」

美元/加元小幅下跌至1.3860 附近。不過，美元/加元對仍維持週四創下的八個月高點位置。截至發稿，現報1.38685，跌幅0.03%。加元本週下跌 0.2%，爲連續第三週下跌。

（美元/加元匯率走勢圖，來源：FX168）

Corpay 首席市場策略師Karl Schamotta表示：「隨着美聯儲加入加拿大央行的積極寬鬆週期，利差正在縮小，有利於加元。」

由於預期加拿大央行可能再次降息，加元本週走弱。加拿大經濟的價格壓力已大幅減弱，投資者仍擔心支出和投資惡化，這將迫使加拿大央行延長政策寬鬆期。

由於加拿大是美國最大的原油出口國，原油價格繼續下滑，導致與大宗商品掛鉤的加元受到拖累。

截至本文撰寫時，西德克薩斯中質原油 (WTI)期貨收跌2.79美元/桶，跌幅接近3.66%，報73.52美元/桶。儘管全球對石油需求的擔憂持續存在，但中東地緣緊張局勢加劇帶來的供應風險可能會爲原油價格提供支撐。

自6月以來，加拿大央行已兩次降息，每次降息25個基點。掉期市場數據顯示，投資者預計9月將再次降息，而加拿大央行將降息步伐加快至50個基點的可能性上升至26%。

最近的製造業和勞動力市場數據創造了一個複雜的局面，美國經濟放緩，美聯儲降息預期不斷增加。從遠期來看，美元/加元的下行空間可能有限，因爲美元(USD)可能因避險情緒增強而兌其他貨幣上漲。

NBC外匯分析師Stéfane Marion和Kyle Dahms指出，加拿大經濟軟着陸並非定局，「加拿大央行7月份在多次會議上第二次下調隔夜利率目標25個基點。下調決定的原因是‘整體價格壓力持續緩解’和‘持續的供應過剩降低了通脹壓力’。」「我們認爲，加拿大經濟軟着陸的局面並非定局。如果新數據更符合我們的預期，9月份再次降息將是一個強有力的理由。」「目前，我們仍預計未來幾個月美元/加元將升至1.40以上，因爲全球經濟增長放緩將對大宗商品價格造成壓力。」

加拿大豐業銀行外匯策略師Shaun Osborne指出，疲軟的股市有助於保持加元的防禦性基調，但股市走弱是否足以成爲目前加元大幅下跌的理由還有待觀察，「除了疲軟的股票市場之外，最近幾天的一些基本因素（如利差、原油價格和美元的總體走勢）對加元有利，使得現貨交易價格遠高於我們的公允價值估計（1.3785）。這應能在一定程度上限制美元的上漲能力，但在股票市場表現疲軟時，加元可能不會大幅回升。」「加元昨天遭遇重創，使得現貨匯率接近2023年末的高點，剛低於1.39。今天早晨，現貨匯率在這一點位下方整理，但日內圖表上幾乎沒有顯示出任何對加元有利的價格走勢。相反，從技術角度來看，美元似乎在爲下一次上漲做準備。支撐位在1.3790，阻力位在1.3890和1.40。」

目前，加拿大經濟日曆上幾乎沒有什麼值得關注的數據即將公佈，因此加元交易員只能等待下週五加拿大勞動力數據的公佈。隨着市場因美國經濟數據下滑而動盪不安，市場流動性預計將繼續對加元造成衝擊，交易員將爭相調整其敞口。

截至發稿，加元/人民幣跌落至九個月低點，現報5.1723，跌幅0.90%。

（加元/人民幣匯率走勢圖，來源：FX168）