一段時間以來,我們一直認為今天的俄羅斯央行(CBR)會議將升息 200 個基點至 18%。德國商業銀行(Commerzbank)外匯策略師塔塔-高斯(Tatha Ghose)指出,在過去幾周里,一致預測曾週期性地向更極端的結果搖擺,但最近中位數又向200個基點靠攏。
我們可以追溯到一個月前的利率預期走高:彭博一致預測央行2024年的平均關鍵利率為16.15%(一個月前為14.10%,5月中旬前為12.70%),2025年為11.85 %(高於一個月前的9.80%,5月中旬為8.55%)。
截至 6 月中旬,年通膨率降至 9.2%,PPI 通膨率也降至 12%。每週價格顯示穩定。同時,實體經濟開始降溫,工業產出成長減速至低於 2%,零售銷售和就業成長也放緩。
在正常情況下,銀行利率會對美元/盧布或歐元/盧布匯率產生有意義的影響,但在今天的俄羅斯,這將使今天的會議特別令人興奮。這些 "技術性調整 "更多是由日常貿易流量決定的,而這些貿易流量仍然可以用美元或歐元進行交易。資本不能因利率差而流入或流出。從這個意義上說,結果是外匯中性的,可能也是無趣的。