美元/瑞郎在 7 月 3 日觸及四周高點 0.9050,隨後翻轉下跌。目前的交易價格為 0.8980 美元。下跌的原因是美元疲軟,而不是瑞士法郎(CHF)走強。美國一連串糟糕的數據使美聯儲(Fed)更有可能開始放松貨幣政策--此舉將削弱美元。
開始對美元構成壓力的低迷數據包括 6 月份的 ISM 服務業采購經理人指數數據,該數據從之前的 53.8 降至 48.8。這一數據意義重大,因為服務業一直被認為是導致美國經濟通脹率居高不下的關鍵因素,而通脹率居高不下反過來又阻礙了美國聯邦儲備委員會(美聯儲)降低利率。
然而,6 月份疲軟的 ISM 服務業 PMI 數據表明,該行業可能開始降溫,這可能會進一步降低通脹率,從而使美聯儲得以降息。盡管降低利率對企業來說是有利的,因為可以降低借貸成本,但對貨幣來說卻是不利的,因為這會降低貨幣對外國投資者作為資本停放地的吸引力。因此,該數據對美元和美元/瑞郎構成了壓力。
勞動力市場疲軟的跡象也對美元構成了壓力。6 月份的非農就業報告(NFP)顯示,失業率從預期不變的 4.0% 上升至 4.1%。這是自 2021 年 11 月大流行後的最高值。此外,6 月下旬首次申請失業救濟人數增幅超過預期,持續申請失業救濟人數攀升至 185.8 萬人,這也是 2021 年 11 月以來的最高值。整體就業數據的疲軟使經濟降溫的情況更加明顯。
瑞士法郎因利率下降而貶值
對於任何貨幣對來說,兩種貨幣之間的利率差都是關鍵。因此,決定匯率的不僅是對美國利率的預測,還有對瑞士利率的預測。
瑞士央行(SNB)在 6 月 20 日的會議上決定將主要利率下調 0.25% 至 1.25%,美元/瑞郎在 6 月底的短短兩周內上漲了 2.5%。這是瑞士央行今年第二次決定下調政策利率。
下圖比較了瑞士央行和美聯儲過去三年的政策利率。從圖中可以看出,雖然在科維德大流行後,兩國都開始提高利率以應對高通脹,但瑞士的通脹回落到正常水平的速度更快,因此瑞士央行能夠更早降低利率。與此相反,由於美國的通脹率居高不下,美聯儲尚未開始降息。這對美元有利。
然而,近期美國數據連續疲軟,使得美聯儲也更有可能在 9 月份的會議上開始降息。
芝加哥商品交易所(CME)使用30天期聯邦基金利率期貨價格進行計算的工具FedWatch顯示,美聯儲在9月前將其主要政策利率(聯邦基金利率)下調0.25%至5.25%的上限的可能性已從6月底的60%左右上升至7月5日周五的75%左右。