市場需要新催化劑，美元維持上行傾向但關鍵在於美國PCE物價指數

昨日，日圓遭到持續拋售，日圓兌美元和歐元的匯率均跌至 1986 年以來的最低水準。歐元/日圓目前徘徊在 172 水平附近，而美元/日圓則在 160 水平上方夯實漲勢。唯一能阻止日圓進一步下跌的是直接幹預風險。但除此之外，日圓本應進一步下跌。一年期風險逆轉顯示了交易員對日圓的長線預期，暗示他們對日圓兌美元仍感到興奮。但隨著日本央行 (BoJ) 不斷推遲幹預計劃，同時聯準會推遲降息計劃，這種興奮正在迅速消退。日本央行預計將在 7 月會議上就如何減少購債提供更清晰的路線圖。日本可能也不得不升息，因為除非在政策方面採取具體措施，否則日圓的壓力不會減輕。眾所周知，直接的外匯幹預只不過是另一針嗎啡，但這只能為日圓帶來暫時的緩解。

另一方面，歐元仍受到法國政治詭計的壓力。歐元兌美元跌破1.07 水平，下行壓力可能從現在開始一直持續到本週收盤，因為許多投資者可能會選擇在本週末法國立法選舉第一輪之前退出歐元多頭倉位（這很可能證實市場認為法國大選可能瑪麗娜·勒龐的政黨將獲勝）。歐元區今早將公佈的情緒數據也可能反映出歐洲政治擔憂。

英鎊也面臨壓力。英鎊昨日跌破重要技術支撐位，跌破100 和50 日均線，並跌破4 月至6 月反彈趨勢的38.2%菲波納契位，這意味著英鎊目前已進入中期看跌盤整區，英鎊/美元可能進一步下跌。下一個支撐位位於 1.2560/80，該區域匯合 200 日均線和 50% 回檔位。鑑於英國大選臨近，可以看到英鎊空頭瞄準這一區間。保守黨大選落敗的可能性不大。話雖如此，但有一個問題，英國《金融時報》用一句話就很好地概括了這一點：根據選前民意調查，工黨和保守黨的綜合得票率將創百年來新低。這可能會為英國帶來許多政治不確定因素。

澳洲5月通膨率達4%，令澳儲行鴿派勢力不復存在，澳幣成為挑戰美元強勢的少數主要貨幣之一。但總體而言，歐元、英鎊和日圓疲軟推動美元指數升至5月初以來的最高水平，預計在法國大選週末之前，會有更多資金流入美元。

本週，可能影響美元上漲趨勢的因素之一是經濟數據。美國將於今日公佈最新國內生產毛額，而明天我們將關注核心 PCE 物價指數，這是聯準會 (Fed) 最青睞的通膨指標。聯準會鴿派希望看到的是經濟成長略微放緩，同時通膨也趨於疲軟。風險在於經濟成長放緩而通膨回落不足。好消息是國內生產毛額中的通膨分項不會有太大影響，因為通膨在第一季初上漲後已開始回落，因此在明天美國PCE價格指數公佈之前，我們無法全面預測聯準會的新情況。在所有情況下，除非美國經濟出現重大問題，否則對聯準會可能在未來九個月內降息 300 個基點的押注就有些過高。

股票和債券方面，美國2年期公債殖利率昨日小幅走高，儘管5年期公債拍賣表現良好，但5年期和10年期公債殖利率升至兩週來最高水平，因為日本收益率上升引發了債券投資者的焦慮，但股票買家的焦慮並未消退。由於尾盤反彈，標普500指數和納斯達克指數週三小幅收高，亞馬遜在宣布計劃推出類似Temu的優惠服務（直接從中國發貨）後，創下3.9%的歷史新高，市值首次突破2兆美元大關。受此訊息影響，Temu的擁有者拼多多跌破50日均線。