美元/瑞郎因美國數據令人失望而走弱，瑞士國內生產總值因關稅拖累而放緩

• 美元/瑞郎小幅下滑至0.8050，因疲软的美國數據使美元處於防守狀態。
• 美國7月份零售銷售環比增長0.5%，同比增長3.9%，較6月份的0.9%和4.4%有所放緩，顯示家庭支出減速。
• 瑞士第二季度國內生產總值（GDP）增長0.1%，較第一季度的0.8%大幅放緩，因美國關稅對外部需求造成壓力。

瑞士法郎（CHF）在週五對美元（USD）走強，美元/瑞郎在美國時段向關鍵的0.8050水平回落，因最新一輪美國經濟數據揭示了國內需求的裂痕，使美元承壓。

最新的美國數據發布描繪了一個混合但日益脆弱的經濟圖景。7月份零售銷售環比增長0.5%，符合預期，但較6月份上調後的0.9%增幅有所放緩。按年計算，7月份零售銷售同比增長3.9%，低於6月份的4.4%。零售銷售控制組，這是估算GDP中個人消費的關鍵指標，7月份僅增長0.5%，低於0.8%的預期。

從宏觀角度來看，通貨緊縮信號與持續的核心壓力之間的脫節仍未解決。本週早些時候，美國消費者物價指數（CPI）在整體水平上表現疲軟，但核心CPI略有上升，突顯出服務業通脹的頑固性。週四的生產者價格指數（PPI）熱度——自2022年中期以來最大的月度增幅——進一步複雜化了通脹圖景。

更複雜的是，密歇根大學8月份消費者信心初步調查顯示，頭條指數降至58.6，低於預期的62.0，為5月份以來的最低水平。儘管預期指數小幅上升至57.2，但消費者通脹預期激增。1年期通脹預期從4.5%大幅上升至4.9%，5年期預期從3.4%躍升至3.9%，這對美聯儲（Fed）而言是一個令人擔憂的發展，因為美聯儲密切關注長期預期，以作為可信度和價格穩定的衡量標準。

本週的數據進一步強化了美聯儲謹慎的立場。消費者需求放緩和情緒減弱支持政策放鬆的論點，但持續的核心通脹和生產者價格的急劇反彈表明操作空間有限。9月份降息25個基點仍然是最可能的結果，但對持續或激進放鬆周期的預期已減弱。9月份以後的前景越來越不確定，並將高度依賴數據。

在瑞士方面，週五發布的數據表明，瑞士第二季度國內生產總值（GDP）僅增長0.1%，較第一季度的0.8%大幅下降，數據來自瑞士經濟事務國秘處（SECO）。這一放緩反映了外部需求的減弱，可能因最近施加的美國關稅對瑞士出口造成的影響而加劇。儘管國內活動相對穩定，但貿易摩擦對整體增長造成了壓力。儘管如此，法郎依然堅挺，受到避險資金流入和美元普遍疲軟的支撐。