大摩：明年美股恐僅升11%，當前市場超買

Investing.com - 摩根士丹利Michael J. Wilson領導的團隊預測，至2025年底，標普500指數將迎來11%的升幅。摩根士丹利上調了對標普500指數12個月內的基本目標位至6500點，這預示著從當前水準出發，該指數有著約11%的上升空間。此番調整反映了摩根士丹利對盈利持續增長及寬鬆貨幣政策的樂觀預期。

新的目標位是基於2026年每股預期收益（EPS）303美元，採用21.5倍的市盈率（P/E）進行估算的。在修正後的預測中，摩根士丹利預計營收將實現中等個位數的增長，同時利潤率也將有所擴大，從而推動2025年和2026年的EPS增長率分別達到13%和12%。

策略師在報告中指出：「隨著聯儲局降息政策延續至明年，以及商業周期指標的持續向好，我們預計近期收益增長的態勢將在2025年得以延續。」

此外，團隊還認為最近的選舉可能會激發企業的活力，與2016年選舉後的情形相似，這有望使2025年的市場整體收益表現更為均衡。

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在基本情境下，摩根士丹利團隊預計，市場歷史上較高的市盈率將僅出現適度回檔，不過他們還指出在收益增長高於平均水準且貨幣政策支持的背景下，市盈率大幅下挫的情況較為罕見。

策略師補充道：「我們也意識到，在整個一年里，估值可能會因新政策舉措的出臺、利率的變動以及地緣政治局勢的發展而有所波動。」

他們指出，目前標普500指數的中位數股票市盈率為19.0倍，這一水準並不算高。如果預期的收益復蘇能夠如2025年所預測的那樣實現擴大，那麼該市盈率有望繼續保持穩定。

儘管策略師對6500點的目標價持樂觀態度，但他們也承認「實現這一目標可能需要時間，尤其是考慮到當前市場存在超買現象，以及新政策的出台順序和解讀存在不確定性」。

除了基本情境外，摩根士丹利還為標普500指數設定了樂觀情境下的7400點目標和悲觀情境下的4600點目標。

在投資建議上，摩根士丹利建議投資者繼續持有優質周期性股票。他們認為，預期的聯儲局降息和宏觀經濟趨勢的穩定將助力這些股票實現相對優異的表現。

此外，該公司還強調了美國選舉後監管環境可能放寬以及市場情緒可能改善的前景，這將為這類股票帶來進一步的利好。

從行業配置來看，自10月升級以來，金融業一直是摩根士丹利最為看好的超配行業。同時，該行對可選消費品維持低配立場，理由是潛在關稅和定價能力受限的影響。對於必需消費品，摩根士丹利同樣持低配立場，預計隨著市場領導力從防禦性行業轉移，該行業將表現不佳。

在科技領域，策略師更傾向於看好軟件而非半導體行業，他們認為相對收益修正的改善是推動這一選擇的關鍵因素。

對於小盤股與大盤股的配置，摩根士丹利保持中立立場。他們認為，小型股與利率呈負相關關係，且收益修正表現較弱，因此沒有明確的傾向性。

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編譯：劉川