一眼通
煤化工
尿素
方向:震盪偏弱
邏輯::1.上週受出口傳聞影響,期貨價格拉昇,現貨價格也受到一定擾動,但市場情緒影響有限,基層需求仍偏弱。目前市場低價刺激成交中,工廠再現停收現象,但下游仍偏謹慎,期現套保佔市場較高比例。
2.供應方面,近期有部分裝置環保限產,山西固定牀工藝淘汰延遲到明年,影響產量不如預期,日產短時依舊維持高位18.8-19.2萬噸左右小幅波動,十一月和十二月有西南限氣等季節性檢修,日產預計十一月中後有所下滑。需求方面,當前秋季小麥底肥進入尾聲,農業採購掃尾,複合肥工廠開工率一般,淡儲陸續開始但還未大規模採購,本週庫存繼續累積5萬噸。整體而言,當前國內供應和政策壓力仍存,短期實質性的利好驅動並不明顯,當前需重點跟蹤出口消息和淡儲節奏。宏觀因素和消息面短期帶來情緒刺激,現貨價格低點也可能帶來階段性行情,但高供應高庫存下,出口如果最後預期落空,反彈高度預計有限,盤面或嘗試反彈空,01盤面關注上方1850逢高空配。
向上驅動:下游剛需
向下驅動:高供應、高庫存
風險提示:淡儲節奏、出口政策、保供穩價、需求放量情況、新增投產、上游煤炭端變動以及國際市場變化
甲醇
方向:觀望。
理由:等待新驅動。
邏輯:盤面延續減倉式反彈,基差表現依舊偏弱,維持01-10左右;1-5月差在淺負值波動。維持觀點,價格結構率先轉弱,體現市場預期偏差。基本面來看,內地將受制於高供應,常出現降價排庫;關注本月港口庫存能否緩解。盤面來看,單邊走勢和月差轉負或令今年遠近月資金提前分流,空頭或滯留近月或止盈,但多頭將優選遠月,預計MA2501今年很難再成爲強合約。觀點上,短期等待新驅動;關注MA1-5反套,中期等待負值。
策略:單邊觀望;MA1-5反套持有;後期若去庫不暢,中線偏空。
風險提示:注意能化共振回落情況。
建材化工
純鹼
方向:多FG空SA
行情跟蹤:
1. 1. 目前鹼廠沙河送到價在1470-1500元/噸,期現報價在1540元/噸,本週鹼廠庫存在165萬噸,較週一累庫1.9萬噸,處於歷史同期最高位,目前鹼廠檢修量較小,純鹼供給依舊維持高位,且鹼廠仍持續累庫中,即使有減產,在下游需求持續減弱下,也難推演到供需平衡,庫存高位也難去化,目前純鹼作爲商品的金融屬性的權重大於基本面,但由於鹼廠累庫程度擴大至歷史同期最高位,向上的彈性會也降低。
2. 四季度供需端來看,純鹼高產量高庫存的供需過剩格局仍難緩解,目前雖有企業減產,但現階段價格半數企業仍有利潤,企業減產驅動不足,且11-12月仍有部分新裝置的投產預期,供給端維持高位,需求端雖有階段補庫支撐短期需求,但由於下游浮法玻璃和光伏玻璃的持續減產仍在推進,純鹼剛需減量持續,年末累庫趨勢難改。
向上驅動:下游階段性補庫、鹼廠降負荷
向下驅動:光伏玻璃冷修、浮法玻璃虧損
策略建議: 宏觀波動窗口期,單邊不宜做空
風險提示:遠興投產進度變化,下游玻璃廠補庫驅動
玻璃
方向:多FG空SA
行情跟蹤:
1.今日沙河報價上漲至1220元/噸附近,廠家全面上漲,而盤面仍升水較大,盤面套利空間下,中游繼續買貨,產銷跟隨盤面好轉,本週玻璃廠家總庫存在5694萬重箱,環比去庫1.55%,目前除宏觀氛圍偏暖外,玻璃廠冷修計劃也在推進,按照樂觀預期,玻璃廠在本月底日熔量會降至16萬噸以下,供需逐漸轉向平衡,但目前中游庫存體量較大,後期仍存在較大的負反饋可能性。
2.進入冬季,由於天然氣價格大概率會上漲,玻璃成本端會有所擡升,而伴隨着日熔量的下降,供需面也有所改善,整體依舊在供給下降和長週期需求走弱間博弈。而在年底前,玻璃日熔量依舊會有下降空間,玻璃大概率能維持高位去庫,但總量依舊維持偏高位,去庫的斜率需要參考玻璃冷修速度。
向上驅動:地產政策提振、宏觀情緒推動
向下驅動:地產資金問題未解決、下游訂單改善不明顯,下游資金情況不佳
策略建議:盤面大幅升水,估值不低,不宜單邊追多,套利爲主
風險提示:地產政策變化,宏觀情緒變化
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