中國央行已發出最強烈的「動手」信號！警惕人行突然祭出罕見干預行動

FX168財經報社(亞太)訊 英國《金融時報》週三(7月10日)報道稱，數週來，中國央行一直對中國主權債券市場正在形成泡沫表示擔憂。現在，中國央行已經從談論這個問題轉向武裝自己，準備幾十年來首次直接干預這一市場。

(截圖來源：英國《金融時報》)

上週五，中國央行表示，已與幾家機構達成協議，將借入數千億元人民幣的長期債券，並向市場出售，以滿足需求。中國央行表示，將繼續在無擔保、無限額的基礎上借入和出售這些債券。

上述舉措是迄今爲止最強烈的信號，表明中國央行決心減緩資金涌入主權債券的速度。這些資金流入已將主權債券收益率(與價格走勢相反)推至創紀錄低點。

中國央行擔心，如果債券收益率突然反彈，所持債券的價值下降，地區銀行等急切的買家可能正在蓄積麻煩，從而可能引發類似去年硅谷銀行(Silicon Valley Bank)倒閉那樣的危機。

這些信號已經顯現一些效果。上週觸及2.18%歷史低點的10年期國債收益率週一攀升至2.3%以上；此前中國央行推出另一項市場干預工具，表示將啓動臨時債券回購或逆回購操作，以試圖降低銀行間利率的波動性。

(截圖來源：英國《金融時報》)

但一些分析師懷疑，中國央行能否永遠抑制這種對債券的需求，因爲這種需求是由陷入房地產低迷的經濟推動的，而房地產價格幾乎沒有上漲，而且在股市低迷的情況下，投資者看不到其他有吸引力的投資場所。

凱投宏觀(Capital economics)中國經濟主管Julian Evans-Pritchard在上週五發布的一份報告中表示：「壓低長期收益率的力量主要是結構性的，我們懷疑它們不會很快逆轉。」

自今年4月以來，中國央行已多次就債券購買狂潮發出警告。6月中旬，中國央行行長潘功勝表示，債券收益率過低，其他央行官員也對官方媒體表示，10年期國債收益率的理想區間在2.5%至3%之間。

在一些分析師看來，在其他影響金融體系的工具被證明效果不佳之際，中國重啓對債券市場的干預(上一次有意義的購買是在2007年)是明智的。

在中國經濟快速增長時，中國央行能夠通過集中控制貸款供應對銀行施加影響。但隨着信貸需求放緩，以及銀行流動性轉向債券等其它資產，中國央行不得不重新考慮自己的做法。

鑑於中國計劃在未來幾年再發行數萬億元人民幣的長期債券，以增加中央政府的槓桿和支出，中國央行能否管理好債券市場的問題將變得更加重要。迄今爲止，中國央行僅持有1.52萬億元人民幣的政府債券，其中多數期限較短。

獨立研究機構Plenum聯合創始人陳龍表示，中國央行的做法與日本央行過去10年採取的收益率曲線控制有一些相似之處。不過，日本央行試圖爲收益率設定上限，而中國央行則試圖爲收益率設定下限。

不過，迄今爲止，任何操作的關鍵細節，包括中國央行債券交易的時間、規模、成本和頻率，都尚未披露。

法國外貿銀行(Natixis)高級經濟學家Gary Ng表示，中國央行「不太可能全力以赴」，「除非進行大規模干預，否則這更多的是一個政策信號，因爲目標是緩和波動，而不是(改變)市場趨勢。」