農夫山泉崩了！

扛過了「媚日」和娃哈哈風波過後，農夫山泉最近突然崩了！

從股價來看，農夫山泉自5月初以來一路下跌，最大跌幅高達32%，直逼上市以來的最低價： $農夫山泉(09633)$

發生了什麼？疫情和輿論風波沒能擊垮的農夫，最近咋突然崩了？

首先，農夫山泉此前的估值較高，從市盈率來看，5月初的市盈率高達40倍，比茅臺還貴：

估值高≠就要崩盤，從業績上看，農夫山泉上市以來的表現非常亮眼，去年下半年的營收增速依然高達33.4%：

強勁的業績支撐了農夫山泉長期維持高估值，但最近發生了2件大事，引發投資者憂慮。

一是農夫山泉掀起價格戰，原本2元價格帶的瓶裝水產品，在這個夏天大量降價促銷，有些產品甚至跌破1元區間。

其中，農夫山泉純淨水的優惠力度最大，每瓶價格最低不到1元，怡寶、娃哈哈等相關產品也在降價出售。

其次是飛天茅臺最近的市場價也崩了，從年初的2800/瓶，一度跌破2200元，導致貴州茅臺股價大跌。

這兩件事雖然發生在不同的行業，但都指向了一個問題，即消費低迷！

內需不足早就在宏觀數據上有所展現，比如國內cpi一度爲負，陷入通縮：

消費萎靡，各類消費品的日子都不好過，牛奶、水果等多種消費品價格迎來大跌。

受此影響，消費股表現普遍慘兮兮！

超過的估值和潛在的業績惡化預期，導致了農夫山泉的股價大跌！

對散戶不夠友好的是，農夫山泉僅提供半年度業績，季度業績是否已經惡化，不得而知！

這點遠不如美股，港交所對企業的要求真的是夠低的，可惜了散戶，本身就沒有信息優勢，如今面臨暴跌，更不敢輕易下手了！

參考海外同行，農夫山泉的利潤率非常高，一旦價格戰全面開打，利潤下滑的幅度或遠高於營收，因此，當下29倍的市盈率，也談不上便宜，靜觀財報數據再做決定吧：

承接上文，農夫山泉大跌矛頭在於消費萎靡，繼續追溯，導致消費不振的原因又與樓市泡沫破裂有關，當下國內的情況，像極了上世紀90年代的日本。

因此，日本飲料股在上世紀90年代至今的表現是怎樣的？對農夫山泉是否有一定的參考意義？

由於日本上市飲料股並不多，加上需要在90年代前上市，因此，可參考的只有一家，即株式會社養樂多本社。

養樂多很多人應該都喝過，除了這款產品，養樂多本社還有茶飲及麪食業務，如下圖所示：

從可查詢到的數據來看，養樂多在90年代的業績表現不佳，營收多爲負增長：

從股價來看，養樂多整個90年代的走勢大幅下滑：

由此來看，當一國樓市泡沫破裂後，消費股的表現普遍不佳，農夫山泉目前的收入主要來源於國內和飲用水，海外擴張的空間受限。

而養樂多之所以能夠在金融危機之後迎來重生，很大程度上是靠出海帶動，日本國內的收入增長並不明顯：

農夫山泉海外擴張之路還比較遙遠，先看看內卷之下對盈利的傷害有多大再決定是否抄底吧？

這年頭，貴州茅臺都崩了，還有哪支消費股是安全的呢？