投資者不指望三中全會重大刺激？中國股市看跌信號愈發強烈

FX168財經報社(亞太)訊 在中國最高領導人召開重要會議之前，投資者對經濟前景仍持謹慎態度，週一(7月8日)在香港上市的中國股指接近技術性調整。

恆生中國企業指數週一下跌1.6%，較5月20日的高點跌幅超過9%。在中國內地，滬深300指數連續第五天下跌。上週五，上證綜指結束連續第七週的下跌，創下2012年初以來的最長跌勢。

摩根士丹利資本國際公司(MSCI Inc.)衡量中國股市的關鍵指標在6月底陷入技術性調整，而彭博行業研究衡量開發商股價的指標已從5月份的高點下跌了約30%。恆生科技指數也進入了回調。

今年早些時候開始的中國股市反彈已失去動力，原因是經濟復甦不穩定，以及對即將到來的美國大選帶來的潛在地緣政治風險的擔憂加劇。

投資者也不指望在7月15日至18日召開的三中全會上宣佈任何重大刺激措施。屆時約400名政府要職、軍方領導人、省級領導和學者將齊聚北京，共商中國的政治和經濟發展大計。

到目前爲止，刺激措施對國家萎靡的房地產行業或重振消費者信心的影響都很小。

「選舉中的不確定性帶來的負面情緒與歐洲對中國態度的不確定性有關，因爲更多左翼政黨正在影響力，」abrdn Asia Limited投資總監Xin-Yao Ng表示，「同時，中國國內經濟依然疲軟，對第三次全會的刺激措施幾乎沒有期待。」

中國本土投資者的情緒特別脆弱。滬深300指數今年的所有漲幅都已抹去，上證綜指自6月21日以來一直在3000點以下交易——這是一個關鍵的心理水平。交易員們也在拋售小盤股，高盛表示，這一板塊特別容易受到經濟增長放緩的影響。

有跡象表明，爲了在全會前提振信心，中國「國家隊」可能最近已經介入。自上海股市跌破3000點以來，中國主權財富基金偏愛的某些交易所交易基金出現了大量資金流入。2月份股市暴跌時，國家基金在穩定股市方面發揮了關鍵作用。

「投資者正密切關注中國的宏觀經濟和政策發展，儘管近年來中國的風險敞口處於創紀錄低位，但他們並不急於重返市場，」包括Laura Wang在內的摩根士丹利策略師在最近的一份報告中寫道，「貨幣疲軟、地緣政治不確定性和中國的宏觀挑戰仍然是近期的障礙。」

儘管如此，如果政策會議和美聯儲的利率路徑帶來積極的意外，低估值和全球資金在中國股市中的輕倉位爲反彈創造了有利條件。彭博新聞社對19位亞洲策略師和基金經理的非正式調查中，大約三分之一認爲中國股票和印度股票在今年下半年可能會在亞洲表現優於其他市場。