恆力期貨能化日報20240708

一眼通

油品

LPG

方向：震盪偏強

行情回顧：沙特阿美公司7月CP出臺，其中丙烷580美元/噸，丁烷565美元/噸，較上月價格均持平。摺合人民幣到岸成本：丙烷5183元/噸左右，丁烷5063元/噸左右。

邏輯：

1.國內液化氣商品量爲 54.57 萬噸左右，較上週下降 1.27 萬噸或2.27%。本週煉廠庫容率26.8%，環比下降 0.7%。港口庫存235萬噸，環比增加4萬噸。

2.本月燃燒需求下降，化工需求增加，PDH開工率率77.2%，環比上漲0.39%。MTBE開工率64.13%，環比上漲0.04%。

3.現貨小幅上漲，山東民用氣5090元/噸，華東民用氣4883元/噸。華南民用氣5020元/噸。

風險提示：宏觀因素影響

瀝青

方向：偏多

行情回顧：現貨價格小幅上漲，北方剛需支撐，南方需求邊際好轉，總庫存同比高位。

邏輯：

1.煉廠利潤虧損，國內瀝青開工率低位，周產量爲43萬噸，環比下降2萬噸。7月份國內瀝青總計劃排產量爲209萬噸，環比下降7.2萬噸，降幅3.33%。

2.社庫283萬噸，廠庫116萬噸，華東廠庫去庫較多。煉廠周度出貨量37.8萬噸，環比增加8%，華東和華北出貨量增加，山東現貨3570。7月份南方雨過天晴，道路施工旺季來臨。

風險提示：宏觀因素影響

芳烴

PX

方向：看多

行情回顧：

今日PX價格下跌，PX2409合約收盤價8582。成本端，石腦油在722美金附近，PX加工費在315美金附近，PX加工費壓縮。供應方面，本週中國PX裝置負荷上升至87.8%附近，亞洲PX裝置負荷上升至75.18%。供應端，福化80萬噸裝置重啓中，預計週末出產品，威聯石化200萬噸重啓後進一步提負；需求端，本週PTA負荷下降至77.1%附近，恆力大連250萬噸PTA裝置6.29檢修，海南逸盛200萬噸、獨山能源250萬噸重啓，中泰120萬噸推遲重啓。

向上驅動：1.PTA負荷回升；2.庫存去化；

向下驅動：1.PXN維持高位；2.PX-MX回升明顯

策略：低多

風險提示：油價大幅波動風險。

PTA

方向：看漲

行情回顧：

今日PTA期貨偏弱，現貨市場商談一般。成本端，PXN位於315美金/噸附近，PTA加工費在444元/噸附近，PTA加工費有所回落；供應端，供應端，本週PTA負荷下降至77.1%附近，恆力大連250萬噸PTA裝置6.29檢修，海南逸盛200萬噸、獨山能源250萬噸重啓，中泰120萬噸推遲重啓；需求端，聚酯開工率在87.7%附近，聚酯產能上調至8317萬噸，終端織造目前負荷調整至73%附近，下游訂單較爲分化，繼續關注下游終端開工情況以及訂單情況。

向上驅動：1. PTA出口較好；2. TA自身庫存去化；

向下驅動：1. 聚酯負荷下滑

策略：低多

風險提示：油價大幅波動風險。

乙二醇

方向：看漲

行情回顧：

今日乙二醇期貨EG2409合約以4693點收盤。華東主港地區MEG港口庫存約74.0萬噸附近，環比上期下降0.9萬噸；供應端，本週乙二醇開工負荷65.54%（ 0.54%)，其中煤制乙二醇開工負荷在69.06%（-1.08%）；油制方面，吉林石化16萬噸6月中旬起停車至10月中旬，北方化學20萬噸7.10起計劃檢修一個月；煤化工方面，紅四方30萬噸、山西沃能30萬噸均有停車計劃，新疆廣匯40萬噸6.26起檢修一個月；海外裝置方面，美國南亞82.8萬噸已重啓；需求端，聚酯開工率在87.7%附近，聚酯產能上調至8317萬噸，終端織造目前負荷調整至73%附近，下游訂單較爲分化，繼續關注下游終端開工情況以及訂單情況。

向上驅動：1. 國產裝置檢修逐步落地；2.下游開工維持較高水平；

向下驅動：1. 月底前進口有回升預期；

策略：低多

風險提示：原油大幅波動風險。

煤化工

尿素

方向：震盪整理，關注區間2000-2250

邏輯：1.供應方面，由於短停較多，供應恢復緩慢，較去年仍有所增加，七月還有新增投產計劃，日產或將新增4800噸。需求方面，複合肥一般，工業按需採購，需求以農需爲主。東北農需當前階段或接近掃尾，多現貨交易。陝西等其他區域迎來降雨，農需有所釋放。因部分地區澇災，而主流地區降水較少，追肥時間線拉長，追肥陸續啓動中，整體需求增量支撐一般。天氣好轉農需仍有增加預期，集中度或不如前期複合肥。整體而言，當前供應和政策壓力仍存，下方有低位庫存、需求支撐，短期盤面預計震盪運行，中長期上方壓力較大。

2..國內暫未有企業參與印度招標，短時出口可能性不大，市面上出口傳聞多爲炒作。現貨市場上週五價格上調後新單成交一般，廠家目前仍有待發，價格維穩爲主，待發訂單消耗後有降價收單可能，需要繼續關注需求啓動節奏和工廠收單情況。

向上驅動：下游剛需，企業庫存下降

向下驅動：淡儲，保供穩價

風險提示：天氣情況、出口政策、保供穩價、需求放量情況、新增投產、上游煤炭端變動以及國際市場變化

甲醇

方向：回調。

理由：遠期利空壓制，高度有限。

邏輯：港口基差走弱至09-35/30左右，庫存已累積至80萬噸出頭，累庫進程及抵港恢復至高位將繼續抑制基差，同時拖累盤面估值。內地價格雖低位企穩，但供應端有裝置重啓壓力，需求端暫無明顯提振，局部檢修對盤面支撐作用有限。觀點上，預計仍有窄幅回落空間，最終還是一個承受利空壓力的築底，關注2500點支撐。另外，關注持倉波動，新一輪增倉將決定短期方向。

策略：短空，不追空。

風險提示：油價異動；關注近期抵港情況。

建材化工

純鹼

方向：暫觀望

行情跟蹤：

目前鹼廠現貨最低價在2100元/噸，下游因前期已有所採購原料，當前買貨積極性不高，鹼廠待發訂單天數增加至12天，庫存端雖然仍在歷史高位，但庫存壓力主要在輕鹼，重鹼庫存壓力不大，且隨着鹼廠簽單狀況好轉，現貨供需端邊際改善中，目前供給端，部分計劃外檢修出現，後續隨着夏季高溫，不排除計劃外檢修繼續出現，需求端，輕重鹼下游以及部分期現商當前均有補庫，目前供需端的支撐較前期是在增強的。

從供給端的裝置不穩定性來看，進入夏季供給端的主動權掌握在上游端，中游以及下游都會相對被動一些，純鹼進入7-8月底部支撐較前期是增強的，但考慮到輕鹼下游補庫還沒放量，輕鹼這部分壓力還是比較大，整體向上驅動並不強，即剛需端光伏玻璃的點火延續也能給到重鹼持續支撐，而向上空間的打開需要鹼廠供給端計劃外變動增多或者輕鹼下游補庫放量。

向上驅動：下游階段性補庫、累庫不及預期、光伏投產

向下驅動：投產進度放量、進口鹼到港

策略建議：2000-2100逢低多

風險提示：遠興投產進度變化，下游玻璃廠補庫驅動

玻璃

方向：暫觀望

行情跟蹤：

目前現貨價格仍以偏弱爲主，沙河現貨價格在1500元/噸，湖北現貨價格最低價已降至1440元/噸，目前玻璃產銷隨着價格下跌一定程度好轉，但並非剛需端好轉，中下游的投機情緒佔主導，短期需求轉好仍集中在中游和下游的庫存週轉層面，剛需端看，下游訂單目前還處在走弱的階段，同時也在降自身原片庫存，整體玻璃仍在受到自下而上的負反饋中。

中期看，目前除沙河外，其他區域下游庫存較幹，旺季之前下游的補庫驅動是存在的，地產端看，目前地產銷售已有所好轉，但從地產銷售好轉——地產資金端好轉——下游深加工回款好轉——玻璃需求好轉這一鏈條作用仍需要時間，所以7-8仍以季節性旺季預期爲主要向上驅動。

向上驅動：地產政策提振、中游投機備貨、宏觀政策推動

向下驅動：供給端高位、下游剛需減弱，期現商庫存壓力

策略建議：1500附近逢低多

風險提示：地產政策變化，宏觀情緒變化