突發重量級消息！中國央行剛剛又有新動作 市場分析師熱議

FX168財經報社(亞太)訊 中國人民銀行週一(7月8日)發佈公開市場業務公告稱，爲保持銀行體系流動性合理充裕，提高公開市場操作的精準性和有效性，從即日起，人民銀行將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作。

根據公告，臨時正回購或臨時逆回購操作的時間爲工作日16:00-16:20，期限爲隔夜，採用固定利率、數量招標，臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別爲7天期逆回購操作利率減點20個基點和加點50個基點。如果當日開展操作，操作結束後將發佈《公開市場業務交易公告》。

(截圖來源：中國人民銀行網站)

仲量聯行大中華區首席經濟學龐溟表示：「此次公告的臨時正回購或臨時逆回購操作新設了隔夜這一期限，進一步拓展了原有的7天、14天、28天等期限，同時事實上將公開市場操作的時間在現有的工作日上午9:00-9:20的基礎上，增加了工作日16:00-16:20的時段。」

龐溟指出，從國際經驗上看，其他主要央行此前也利用隔夜逆回購和隔夜正回購等方式作爲輔助貨幣政策工具，以調整市場流動性和資金面並對短端利率進行調節。

東方金誠首席宏觀分析師王青對第一財經表示，這顯示收窄利率走廊進入實際操作階段。臨時正回購利率可以看作新的利率走廊的下限，而臨時逆回購利率可看作新的利率走廊的上限。如果市場流動性充裕，短期市場基準利率DR007有可能比7天期逆回購利率低20個基點以上，央行可通過臨時正回購吸收市場流動性，避免市場利率低於臨時正回購利率；反之，如果市場流動性偏緊，短期市場基準利率DR007有可能比7天期逆回購利率高50個基點以上，央行可通過臨時逆回購投放市場流動性，避免市場利率高於臨時逆回購利率。

招聯金融首席研究員董希淼表示，近年來，多次流動性緊張事件發生，凸顯中國人民銀行創新貨幣政策工具，對市場流動性進行臨時性干預的必要性和重要性。如2013年6月20日，隔夜拆借利率一度衝高到25%，質押式回購利率衝高到30%。從利率看，臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別爲7天期逆回購操作利率減點20BP和加點50BP，可以與操作之時市場流動性情況匹配。

中信證券首席經濟學家明明稱，央行增加一個日間流動性管理工具，有助於穩定市場流動性。預計央行對隔夜的逆回購操作不會太頻繁，可能在月中和月底、季末操作。臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別爲7天期逆回購操作利率減點20bp和加點50bp，隔夜利率下限降低到1.6%，上限非對稱，因爲月末向上壓力很大，2.3%相當於給跨月和跨季的資金成本設置了上限。

自兩個月前市場注意到中國國家主席習近平在此前講話中提到「中國人民銀行債券交易是一種潛在的工具」以來，市場觀察人士就一直在爭論這在實際操作中會如何發揮作用。

中國央行上週一發布公告稱，爲維護債券市場穩健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，人民銀行決定於近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。

美國彭博社上週五報道稱，中國央行朝着出售政府債券邁出了下一步，爲創紀錄的漲勢降溫。中國央行表示，通過與貸款機構的協議，目前有「數千億」元人民幣的政府債券可供使用。

在投資者對中國央行的意圖進行了數月的猜測之後，上週五，中國央行在給彭博社的一份聲明中，披露了其前所未有的計劃的迄今爲止最清晰綱要。

中國央行表示，在與幾家主要金融機構簽署協議後，它擁有數千億元人民幣的中長期債券可供借入。中國央行並指出，將採用無固定期限、信用方式借入國債，且將視債券市場運行情況，持續借入並賣出國債。

華僑銀行(Oversea-Chinese Banking Corp.)的策略師Frances Cheung上週五表示：「在貨幣操作方面，數千億是相當可觀的數額。鑑於目前債券市場的看漲情緒，出售中長期債券的意圖符合我們的預期。」

受中國經濟前景黯淡和降息預期的影響，中國主權債券今年大幅上漲。缺乏有吸引力的替代品，以及從儲蓄轉向金融投資，刺激了需求，而政府增加借貸以推動財政刺激，卻未能阻止買家。然而，中國央行幾個月來一直在給債市上漲行情降溫，警告投資者如果市場逆轉，可能會遭受損失。中國央行認爲，過低的收益率會危及金融穩定，給人民幣帶來壓力。

中國最高領導人習近平在去年10月底舉行的中央金融工作會議上發表的談話中表示，有必要充實貨幣政策工具箱，中國人民銀行應該逐步增加在公開市場買賣國債。

上次中國央行購買國債是2000年代初期，在那之後，央行用來調整市場流動性的工具，主要是再貸款及降低銀行的存款準備金率。