恆力期貨能化日報20240703

一眼通

油品

LPG

方向：震盪偏強

行情回顧：沙特阿美公司7月CP出臺，其中丙烷580美元/噸，丁烷565美元/噸，較上月價格均持平。摺合人民幣到岸成本：丙烷5183元/噸左右，丁烷5063元/噸左右。

邏輯：

1.國內液化氣商品量爲55.44 萬噸左右，較上週增加0.93萬噸。本週煉廠庫容率27.5%，環比上升 0.75%。港口到船下降，港口庫存230萬噸，環比下降9%。

2.燃燒需求下降，化工需求回升，PDH開工率78%，環比上漲5%。MTBE開工率64%，環比下跌 1%。

3.山東民用氣5110元/噸（ 20），華東民用氣4816元/噸（0）。華南民用氣4990元/噸（ 20）。

風險提示：宏觀因素影響

瀝青

方向：偏多

行情回顧：現貨價格小幅上漲，北方剛需支撐，南方需求弱勢，總庫存同比高位。

邏輯：

1.煉廠利潤虧損，國內瀝青開工率低位，周產量爲43萬噸，環比下降2萬噸。7月份國內瀝青總計劃排產量爲209萬噸，環比下降7.2萬噸，降幅3.33%。

2.社庫283萬噸，廠庫116萬噸，華東廠庫去庫較多。煉廠周度出貨量37.8萬噸，環比增加8%，華東和華北出貨量增加，山東現貨3570（0）。7月份南方即將出梅，道路施工旺季來臨。

風險提示：宏觀因素影響

芳烴

PX

方向：看多

行情回顧：

今日PX價格偏強維持，PX2409合約收盤價8652。成本端，石腦油在724美金附近，PX加工費維持在321美金附近。供應方面，本週中國PX裝置負荷上升至85.37%附近，亞洲PX裝置負荷上升至75.18%。國內裝置方面，威聯石化200萬噸兩線均已重啓，接近滿負荷運行，福化80萬噸重啓中，預計月底出產品；需求端，本週PTA負荷上升至77.3%附近，獨山能源250萬噸6.27起停車10天左右，中泰石化120萬噸預計7月中上重啓，臺化150萬噸預計推遲至7月底重啓。

向上驅動：1.PTA負荷回升；2.庫存去化；

向下驅動：1.PXN維持高位；2.PX-MX回升明顯

策略：低多，PX9-1正套

風險提示：油價大幅波動風險。

PTA

方向：震盪

行情回顧：

今日PTA期貨震盪收漲，現貨市場商談氛圍一般。成本端，PXN位於328美金/噸附近，PTA加工費在406元/噸附近；供應端，本週PTA負荷上升至77.3%附近，獨山能源250萬噸6.27起停車10天左右，中泰石化120萬噸預計7月中上重啓，臺化150萬噸預計推遲至7月底重啓；需求端，聚酯開工率下降至88.2%附近，聚酯產能上調至8272萬噸，終端織造目前負荷調整至74%附近，下游訂單較爲分化，繼續關注下游終端開工情況以及訂單情況。

向上驅動：1. PTA出口較好；2. TA自身庫存去化；

向下驅動：1. 聚酯負荷並未提升

策略：無

風險提示：油價大幅波動風險。

乙二醇

方向：看漲

行情回顧：

今日乙二醇期貨價格震盪偏強，EG2409合約以4700點收盤。華東主港地區MEG港口庫存約74萬噸附近，環比上期下降0.9萬噸；供應端，本週乙二醇開工負荷65 %（ 1.65%)，其中煤制乙二醇開工負荷在70.14%（ 2.56%）；油制方面，吉林石化16萬噸6月中旬起停車至10月中旬，北方化學20萬噸7.10開始計劃檢修一個月左右；煤化工方面，新疆廣匯40萬噸6.26起停車檢修一個月，通遼金煤30萬噸、紅四方30萬噸後續均有停車計劃；海外裝置方面，美國南亞82.8萬噸近日重啓中；需求端，聚酯開工率下降至88.2%附近，聚酯產能上調至8272萬噸，終端織造目前負荷調整至74%附近，下游訂單較爲分化，繼續關注下游終端開工情況以及訂單情況。

向上驅動：1. 國產裝置檢修逐步落地；2.下游開工維持較高水平；

向下驅動：1. 月底前進口有回升預期；

策略：低多

風險提示：原油大幅波動風險。

煤化工

尿素

方向：震盪偏弱整理，關注2000-2200

行情跟蹤：1.供應方面，由於短停較多，供應恢復緩慢，較去年仍有所增加，七月還有新增投產計劃。昨日日產17.52萬噸，較上一工作日減少0.38萬噸，較去年同期增加1.52萬噸；需求方面，複合肥較弱，工業按需採購，需求以農需爲主。東北農需當前階段或接近掃尾，以現貨交易爲主。陝西等其他區域迎來降雨，農需有所釋放。因部分地區澇災，而主流地區降水較少，追肥時間線拉長，追肥陸續啓動中。整體需求增量支撐一般，若天氣好轉農需仍有增加預期，集中度或不如前期複合肥

2..上週因印標消息提振的市場情緒有所回落，國內暫未有企業參與印度招標，短時出口可能性不大，下游也對高價有所牴觸，拿貨偏謹慎，新單成交清淡，整體市場交投氛圍較弱。行情是否反彈需關注具體天氣情況下農需啓動節奏和工廠收單情況。

向上驅動：下游剛需，企業庫存下降

向下驅動：淡儲，保供穩價

風險提示：天氣情況、出口政策、保供穩價、需求放量情況、新增投產、上游煤炭端變動以及國際市場變化

甲醇

方向：築底。

理由：弱現實難以繼續做弱預期。

邏輯：盤面延續能化共振小漲走勢，情緒良好。港口和內地局部地區價格有所回暖，但基差偏弱不改，約09-20/-15。但市場對後市進口繼續反彈、近期抵港趨增及累庫有所預期，內地則有裝置重啓壓力，這些潛在利空將制約09合約高度。維持觀點，弱現實與中低位估值匹配，故下方空間不大，但月差contango和築底將共存，上行驅動和幅度存疑，短多不可最高。另外，關注持倉波動，新一輪增倉將決定短期方向。

策略：觀望。

風險提示：油價異動；關注近期抵港情況。

建材化工

純鹼

方向：逢低多，不建議追多

行情跟蹤：

鹼廠低價貨封單，現貨送到價最低在2100元/噸，盤面升水現貨，期現商再次買貨，而進入夏季，計劃外裝置檢修也出現，而玻璃廠原料庫存天數也呈現增加趨勢，疊加輕鹼下游也存在採買計劃，純鹼邊際存改善跡象，價格短期存支撐。

當前供給高位使現貨承壓，而由於夏季檢修量部分分攤到5月，實際7-8月的檢修量或少於往年，帶給現貨的向上驅動會不如往年，但無論如何無法提防夏季高溫對鹼廠的計劃外影響，而需求端看，今年上半年輕鹼表需強於去年，短期輕鹼下游補庫放緩後，後期仍有回升的可能，而重鹼需求大概率維持穩中有增，進入夏季現貨支撐仍存。

向上驅動：下游階段性補庫、累庫不及預期、光伏投產

向下驅動：投產進度放量、進口鹼到港

策略建議：2100以下逢低多

風險提示：遠興投產進度變化，下游玻璃廠補庫驅動

玻璃

方向：震盪偏多

行情跟蹤：

目前玻璃雖然沙河產銷有所轉強，但供需面好轉不明顯，沙河地區產銷好轉主要是盤面上漲帶動的期現投機需求的正反饋，目前看並未延續到剛需端，而剛需端看，目前下游訂單及原片庫存天數仍在持續走弱，後續產銷延續性走強需要下游訂單走強來反映剛需上的好轉，否則需求仍只停留於庫存週轉層面，則容易受盤面情緒影響再度負反饋。

中期看，上漲的潛在驅動還是有的，往後看無論是政策層面還是季節性角度都偏利多一點，目前下游庫存較少，等這波梅雨季過後，下游是存有補庫驅動的，但持續性好轉需要地產需求自上而下真正作用到玻璃現實端，目前看政策作用到現實仍需要時間考量。

向上驅動：保交樓需求提振、中游投機備貨、宏觀政策推動

向下驅動：供給端高位、下游剛需減弱，期現商庫存壓力

策略建議：1500附近逢低多

風險提示：地產政策變化，宏觀情緒變化