深度分析：美國通貨膨脹是拜登還是通膨的錯？

FX168財經報社(北美)訊   週三（7月4日），CNBC報道稱，在最近的美國總統辯論中，兩位候選人在經濟問題上互相指責。疫情期間的高通膨是其中之一。

川普在 6 月 27 日的辯論中談到拜登時說： 「他造成了通貨膨脹。」他補充說：「我給了他一個沒有、基本上沒有通貨膨脹的國家。」

拜登反駁說，特朗普任期內通膨率較低是因爲經濟「表現平平」。

拜登說：「他摧毀了經濟，徹底摧毀了經濟。」

但經濟學家表示，通貨膨脹的原因並不是那麼簡單。

他們表示，事實上，拜登和川普對消費者近年來經歷的大部分通貨膨脹並不負責。

「川普和拜登都不應該受到指責」

經濟學家表示，川普或拜登無法控制的全球事件嚴重破壞了美國經濟的供需動態，推高了價格。

還有其他因素。

例如，獨立於白宮的聯準會在遏制通膨方面行動遲緩。拜登和川普的一些政策（如疫情救助計劃）也可能發揮了作用，所謂的「貪婪通膨」也可能起到了一定作用。

「我不認爲這是一個簡單的‘是/否’式的答案，」智庫布魯金斯學會哈欽斯財政與貨幣政策研究中心主任戴維·韋塞爾表示。

他說：「總體來說，總統在經濟問題上受到的讚譽和指責都超過了他們應得的水平。」

人們認爲拜登助長了高通膨，這在一定程度上是由於表面現象：經濟學家表示，拜登於 2021 年初上任，當時通膨正值顯著飆升。

同樣，在川普任期內，新冠疫情導致美國陷入嚴重衰退，由於失業率飆升和消費者削減支出，消費者價格指數在 2020 年春季降至接近零。

穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪表示：「在我看來，無論是川普還是拜登都不應爲高通膨負責。責任在於疫情和俄烏戰爭。」

通貨膨脹飆升的主要原因

通貨膨脹的觸角有很多，從高層次看，熱通膨很大程度上是供需不匹配的問題。

疫情顛覆了正常的經濟動態。首先，它擾亂了全球供應鏈。

勞動力短缺：工人因病無法工作。託兒所關閉，父母難以工作。其他人擔心在工作中生病。經濟學家表示，移民人數減少也減少了工人供應。

例如，中國關閉工廠，貨船無法在港口卸貨，導致貨物供應減少。

與此同時，消費者的購買模式也發生了改變。

由於他們待在室內的時間更多，因此他們購買了更多實物，例如客廳傢俱和家庭辦公桌——這與疫情前的常態不同，當時美國人傾向於在外出就餐、旅行、看電影和音樂會等服務上花費更多錢。

美國經濟全面重新開放後，需求旺盛，再加上商品短缺，導致價格上漲。

還有其他相關因素。

例如，汽車製造商沒有足夠的半導體芯片來製造汽車，而汽車租賃公司則出售了他們的車隊，因爲他們認爲經濟衰退不會是短暫的，這使得在經濟迅速反彈時租車價格更高，韋塞爾說。

贊迪表示，隨着 2022 年新冠病例創下歷史新高，進一步擾亂了供應鏈，俄羅斯在烏克蘭的戰爭推高了全球石油和食品等大宗商品的價格，從而「加劇」了通膨。

結果，全球通膨達到了「幾十年來最高的水平」，國際貨幣基金組織在 2022 年 10 月寫道。

凱投宏觀副首席北美經濟學家斯蒂芬·布朗在一封電子郵件中寫道：「我們只要看看大多數其他發達經濟體依然居高不下的通脹率，就能發現這一通膨時期的大部分時間實際上與全球趨勢有關……而不是與任何特定政府的具體政策行動有關（儘管這些政策行動當然也發揮了一定作用）。 」

大額支出法案的影響「只有事後才清楚」

然而，拜登和川普也並非完全沒有過錯：例如，經濟學家表示，他們在疫情期間批准了額外的政府支出，這導致了通貨膨脹。

例如，美國救援計劃（拜登於 2021 年 3 月簽署的1.9 萬億美元刺激計劃）除了提供其他救濟措施外，還向家庭提供了 1,400 美元的刺激支票、增加的失業救濟金和更大的兒童稅收抵免。

智庫美國企業研究所經濟政策研究主任邁克爾·斯特蘭表示，該政策帶來了「一些好處」，例如就業市場強勁、失業率低。

但其規模超過了當時美國經濟的需要，通過讓消費者口袋裏有更多的錢來提高價格，從而刺激了需求，他說。

斯特蘭說：「我確實認爲拜登總統對我們過去幾年經歷的通貨膨脹負有一定責任。」

他估計，美國救援計劃 使潛在通脹率上升了約 2 個百分點。消費者價格指數在 2022 年 6 月達到 9% 左右的峯值，爲 1981 年以來的最高水平。截至 2024 年 5 月，該指數已降至 3.3%。

聯準會（美國中央銀行）的目標是長期通膨率接近 2%。

「我認爲，如果沒有美國救援計劃，美國仍然會面臨通貨膨脹，」斯特蘭補充道。「所以我認爲重要的是不要誇大形勢。」

不過，贊迪認爲ARP的通脹影響是「良好」且「可取」的，在長期低於平均水平的通脹之後，它將使經濟回到聯準會的長期目標通膨率。

川普還於2020年3月和12月批准了兩項刺激計劃，總額約3萬億美元。

韋塞爾表示，這些所謂的「財政政策」應對措施是爲了防止經濟復甦不力，或許是美國對大衰退的應對不力導致該國多年來失業率居高不下，因此採取的措施過於過度。

他說，美國出臺了過多的刺激政策也許是總統的錯，但「只有事後才清楚」。

經濟學家表示，拜登和川普還頒佈了其他可能導致價格上漲的政策。

例如，川普對從中國進口的鋼鐵、鋁和多種商品徵收關稅，而拜登基本維持了這些關稅。拜登還對電動汽車和太陽能電池板等中國商品徵收了新的進口稅。

聯準會與「貪婪通膨」

經濟學家表示，聯準會官員對通膨也負有一定的責任。

央行利用利率來控制通貨膨脹。提高利率會增加企業和消費者的借貸成本，從而抑制經濟，進而抑制通貨膨脹。

經濟學家表示，聯準會已將利率上調至約 20 年來的最高水平，但最初行動遲緩。聯準會首次加息是在 2022 年 3 月，即通膨開始飆升約一年後。

斯特蘭表示，聯準會等待太長時間才停止「量化寬鬆」政策，即一項旨在刺激經濟活動的債券購買計劃。

「那是一個錯誤，」贊迪在談到聯準會政策時說道。「我認爲在當時的情況下，沒有人能做出正確的決定，但事後看來，那是一個錯誤。」

一些觀察人士還指出，所謂的「貪婪通膨」——企業利用高通膨因素將價格提高到超過需要的水平，從而提高利潤——是一個促成因素。

經濟學家表示，這不太可能是通貨膨脹的原因，儘管它可能有一定的影響。

斯特蘭說：「如果發生類似的事情——我不確定是否真的發生了——這對我們的通貨膨脹來說只是一個很小的因素。」他估計，這種動態對通貨膨脹率的影響將遠遠小於 1 個百分點。

「公司總是會尋找機會提高價格，」韋塞爾說。「我認爲他們利用了通貨膨脹的環境，但我不認爲他們造成了通貨膨脹。」