英國再次出現滯脹擔憂 - 德國商業銀行

上週五發布的英國宏觀數據可謂一箭雙雕：先是10月份零售業銷售意外下行（之前幾個月的數據也被向下修正），緊接著11月份的採購經理人指數同樣疲軟。德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師 Michael Pfister 指出，鑑於第三季度的增長已經相當疲軟，第四季度的增長前景不容樂觀。

明年起增長將有所加快

需要指出的是，零售銷售和採購經理人指數的波動性相當大，而且還會進一步修正，最近幾個季度數據對增長的預測能力相當弱。但與此同時，這些數據也凸顯了英國仍然面臨的問題：10月份零售銷售的疲軟可能至少部分是由於消費者在新預算案出台前抑制了支出。

另一方面，PMI 可能表明公司對未來不太樂觀，這正是因為預算案主要針對公司增稅。儘管有這些數據，我們仍然預計從明年起增長會有所加快。這得到了以下事實的支持：政府正在大幅增加支出，同時工資漲幅持續快於價格漲幅，使消費者有更多的錢進行實際消費。

只有在未來幾個月實體經濟數據也走弱的情況下，我們才能真正談得上轉機，儘管這方面的風險顯然在增加。