就業數據如何影響聯準會政策？

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• 機構調查與家戶調查是兩項關鍵的數據發佈，可提供有關經濟狀況的見解

• 就業數據能協助聯準會判斷現行政策的成效

像所有高效市場一樣，金融市場的變動源自於證券的供給與需求。股票市場中存在著許多會影響供需的驅動因素，其中最重要且穩健的外部因素包括經濟數據、地緣政治事件及政府/機構干預。

這些因素往往會多項或全部因素一同對市場產生影響。新的地緣政治問題可能導致經濟數據點的表現超出或低於預期，進而促使聯準會在不斷變動且會影響市場的外部因素下採取行動。

特別是在經濟數據方面，機構調查與家戶調查是市場、金融分析師和交易者密切關注的兩項就業數據發佈。由於聯準會已開始降息，這些報告比沒有預期變動時更受到市場的關注。

機構調查與家戶調查見解

機構調查（也稱為目前就業統計計劃）是項涵蓋全美大約119,000家企業與機構的月度調查。該月度調查的結果按行業層級提供非農工資與就業數據，並評估企業中較前月的就業變動，以及該期間公司創立或解散的情況。

家戶調查（也稱為目前人口調查）旨在對人口中的勞動力進行抽樣，並測量基於人口統計的就業趨勢。家戶調查提供了機構調查未涵蓋的勞動力觀點，包括自僱人士、農業工人及其他不受雇於企業的例外情況。月度家戶調查中最廣泛使用的結果為全國失業率。

軟著陸？

勞動市場是聯準會「雙重使命」的第二部分，而雙重使命旨在維持穩健的通膨和就業水準。9月6日發布的8月就業報告顯示，勞動市場正逐漸降溫，而非崩潰。儘管美國經濟增加的工作數低於預期，但142,000份工作的增幅仍屬健康水準。

隨著失業率從4.3%小幅降至4.2%，失業率與就業報告同步下降的預期也得以實現。雖然失業率依然處於歷史低位，但過去一年來呈現穩定上升趨勢。

資料來源：美國勞工統計局

自聯準會在2022年啟動升息以來，此報告成為最具影響力的數據發佈之一，因為市場近期顯現一些疲弱跡象，且機構調查數據於2023年4月至2024年3月間最新下修了818,000人次。這些因素可能影響了聯準會在9月會議中將利率下調0.50%的決策。

市場信心

符合預期的數據發佈可能讓投資者及聯準會感到安心，認為經濟仍在朝著理想的「軟著陸」方向發展。此類數據點會向機構投資者釋放經濟穩定的信號，並可能進一步重振看漲者的信心。對聯準會而言，這可能顯示其政策正按預期發揮效果。

根據10月4日發布的最新9月就業報告，失業率再次小幅下降至4.1%，而美國增加的工作數也超出預期。受到機構調查中強勁非農就業數據的推動，週一到期的芝商所美國國債期權交易量在發佈日當天飆升至創紀錄的257,000份合約。

作者 Scott Bauer