「第一次降息僅是開始」 全球央行政策大掉頭 攜手面對通膨控制與經濟增長雙重考驗

FX168財經報社(北美)訊 本週主要中央銀行的決策使市場更接近疫情時期貨幣政策的終結，同時也突顯了恢復「正常」狀態的漫長過程，因爲各國央行的官員們現在正在尋找利率削減的終點，並管理龐大的資產負債表的縮減。

英國銀行週四（8月1日）將其政策利率從5.25%下調至5.00%，加入了歐洲中央銀行、加拿大銀行及其他央行降息的行列，減少了爲應對疫情引發的全球供應鏈問題、政府支出激增和消費需求上升而實施的緊縮貨幣政策。

這波通脹潮現在已經大部分平息，利率將從這裏開始下降，全球主要央行——美國聯邦儲備系統——本週爲其9月的首次降息鋪平了道路。

在週三的一份政策聲明中，聯準會表示，其對保護就業市場的關注與對通脹的關注一樣，後者目前略高於2%的目標0.5個百分點。聯準會主席鮑爾在新聞發佈會上暗示，如果經濟按預期發展，利率削減可能會在9月開始。

「如果我們看到通膨下降……大致符合預期，經濟增長保持合理強勁，勞動市場與當前狀況一致，那麼我認爲在9月的會議上可以考慮降息，」他說。

「小心」

幾個月前，隨着美國通脹意外上升，市場對通膨的擔憂加劇，這使得原本預計在6月開始的聯準會降息轉變變得更加困難。

然而，這並不意味着美聯儲、英國央行、加拿大銀行和歐洲央行都清楚未來的路徑——特別是利率削減的速度和幅度。

例如，歐洲央行的討論正如火如荼，行長克里斯蒂娜·拉加德表示，歐洲央行9月的會議「完全開放」，而一些政策制定者自那時起暗示，如果數據符合預期，可能會有更多的降息。

與此同時，加拿大銀行已開始轉向支持近期表現不佳的經濟。預計9月將進行第三次連續降息。

在美國，利率期貨市場已開始定價，預計到美聯儲下次會議時，條件可能會放寬到足以支持半個百分點的降息，而不僅僅是四分之一百分點的調整。

許多經濟學家認爲，疫情後的世界可能會以更高的長期通脹、更少的全球市場整合以及巨大的政府債務負擔爲特徵。這些都是中央銀行可能需要將利率保持在高於疫情前十年的水平的原因，也減少了降息的空間。

英國央行行長安德魯·貝利在英國央行官員以微弱差距批准首次降息後也暗示了這一可能性。

在決定發佈的聲明中，貝利說：「我們需要確保通膨保持在低位，並小心不要過快或過多地降低利率。」

日本央行的方向

日本銀行則從相反的方向前進，本週加息，顯示其在負利率和直接管理長期政府債券收益率的獨特央行實驗已將國家從停滯和工資及價格下降的風險中拉出。

然而，結束的方向相同：在許多長期被認爲不變的真理似乎破裂之後，確定「正常」的經濟狀態。

鮑威爾在週三指出，自去年夏天以來，美國失業率上升了0.7個百分點，接近觸發廣爲宣傳的規則——薩姆規則——該規則將表明國家已經陷入衰退。

美國國債殖利率——短期到期的基準收益率高於長期到期的收益率已經超過兩年——也發出了衰退警告。

然而，經濟增長和消費者支出強勁，失業率爲4.1%，在歷史標準下較低，且沒有廣泛的壓力跡象。

鑑於此，鮑爾表示，他認爲目前經濟下行的風險較低。「這個疫情時代是一個許多顯而易見的規則被違反的時代，比如倒掛殖利率曲線，首先是這樣。許多傳統智慧根本不起作用，」鮑爾說。

這就是爲什麼第一次降息將僅僅是一個開始，中央銀行家們需要調整他們仍然龐大的資產負債表和利率政策，以適應他們尚未完全理解的現實。

「政策利率將從這裏開始下降，但我不想嘗試給出具體的前瞻指引，比如何時可能發生、速度如何，因爲我認爲這將真正取決於經濟情況，」鮑爾說。