美國金融體系的支柱崩潰了！前聯準會交易員：市場陷入一場「回購危機」恐慌……

FX168財經報社(亞太)訊 知名金融博客ZeroHedge報道，前聯準會交易員警告稱，市場即將迎來另一場回購危機。逆回購利率旨在充當聯準會各種隔夜利率的上限，這個上限除了月底，尤其是季末，銀行會通過吸收儘可能多的流動性來粉飾賬目。在量化緊縮和即將到來的美國國債發行猛烈衝擊之間，逆回購耗盡只是時間問題。

「10月初，我們指出了一件非常令人不安的事情，聯準會的回購利率走廊(整個美國金融體系的支柱)崩潰了，而且當一般抵押品價格飆升至比逆回購利率高出近40個基點時，它真的崩潰了，」ZeroHedge寫道。

幾天後，好消息是一般抵押品利率已回落至逆回購利率以下。

(來源:ZeroHedge)

壞消息是，9月30日發生的事件表明，投資者距離另一場回購市場崩潰和系統性流動性危機已經如此之近。這些事件也足以喚醒最大的回購管道專家之一，讓他從最近的沉睡中醒來。

美國銀行利率策略師馬克·卡巴納(Mark Cabana)最出名的可能是在2020年3月正確預測了聯準會的「戰時措施」將接管整個市場，當時就在聯準會宣佈將開始將債券ETF貨幣化的幾個小時前，卡巴納表示這將會發生。

ZeroHedge提到：「不久之後，在新冠疫情最可怕的日子裏，聯準會不知道該向誰尋求建議，所以他們在2020年給我們發了一封電子郵件，試圖找到這位前聯準會交易員/分析師和現任美國銀行策略師的聯繫方式和聯繫方式。」

當然，2020年一切都變了，作爲系統性救助的一部分，聯準會不僅購買了債券ETF，還啓動了歷史上最大規模的流動性注入，向系統注入數萬億美元的貨幣等價物——從創紀錄的每日量化寬鬆注入，到充斥儲備，再到在將利率保持在零的同時釋放歷史性的逆回購——所有這些都是爲了希望解凍金融體系。

流動性氾濫規模如此之大，以至於它幾乎毫無障礙地發揮作用(如果不考慮由此導致的通脹爆發，以及黃金的價格創下歷史新高，更不用說2024年標準普爾45指數的歷史新高，這是一個「障礙」)。但一切美好的事物都會結束，聯準會2020年的系統性救助幾乎在9月30日結束，當時市場發現該系統距離另一場流動性危機有多近。

究竟發生了什麼？

卡巴納指出，美國現在的資金狀況與2019年的情況驚人地相似。

詳情如下，自9月上半月以來，由於三個不同的因素，約有2600億美元的儲備金從美國銀行系統流失。

(來源:BofA,Bloomberg)

然後，隨着現金離開系統，回購利率突然飆升，創下新冠疫情危機導致金融系統癱瘓以來的最大漲幅。

(來源:ZeroHedge)

準備金餘額和回購利率緊張程度之間的相關性如下所示。

(來源:ZeroHedge)

儲備大幅下降的原因有以下3個：

1. 季末國庫現金餘額增加；

2. 聯準會近期降息導致銀行定期融資計劃(BTFP)餘額下降；

3. 上述第三季末的粉飾行爲。

ZeroHedge在文章最後強調：「這一次除了3萬億美元的儲備(準確地說是3.09萬億美元)之外，還有3000億美元的流動性支持，即逆回購工具。然而，在量化緊縮和即將到來的美國國債發行猛烈衝擊之間，逆回購耗盡只是時間問題（特別是如果財政部在下一次危機出現時繼續向系統注入國債），總儲備將回落至 3 萬億美元以下，屆時將是時候開始搶先應對下一次聯準會恐慌了。