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投資慧眼Insights - 隨著市場定價聯準會降息，美元貶值至一年低點。 「微笑理論」提出者Stephen Jen表示，未來美元將繼續下跌。
進入2024年7月以來，美元一路貶值，下跌5%。 8月27日，美元指數逼近100關口，創一年多新低。
【圖源：TradingView；2024年美元指數走勢】
未來美元走勢會如何？是繼續下跌還是反彈向上？
美元「微笑理論」的提出者Stephen Jen表示，美元拋售的趨勢不會止步，甚至可能演變成一場「雪崩」。
「微笑曲線理論」認為，在美國經濟大幅下滑或強勁成長時期，美元都會走強，但在全球廣泛成長期間，美元會走弱。 「微笑曲線」的中間階段，意味著美國經濟既不強勁也不衰退，因此美元走弱。
美國銀行表示，美元現在處於「微笑曲線」的中間，考慮到美國經濟「軟著陸」以及聯準會降息的前景，下半年繼續看空美元。
「聯準會可能線性降息，但美元貶值很可能是非線性的。 」Stephen Jen指出。「美國的雙赤字（經常帳赤字和財政赤字）持續擴大，已經達到了令人擔憂的水平。 」
但匯豐銀行和高盛有不同看法。
匯豐認為，美元疲軟的背後其實是相當大的頭寸調整。國際貨幣市場（IMM）的數據顯示，美元部位的「淨多頭」部位減少，整體持倉比例更接近中性，這意味著擠壓已經結束。
「美元的調整已經結束，隨著對聯準會降息預期的減弱，預計美元接下來將逐漸收復失地。」
高盛也表示，美國資產相對於其他國家的資產仍然具有吸引力，這會限制美元跌勢。
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