獨家洞察 | 日本央行宣布升息後日圓飆升，年內再度升息或是板上釘釘

自日本央行7月底宣布升息措施以來，日圓匯率迅速攀升，其兌美元匯率強勢突破151關口，創下自今年4月以來的新高。這次升息意外之舉，市場並未充分預見，因而引發了全球股市的劇烈波動，投資人紛紛聚焦日本未來的升息策略及日圓匯率的走勢。 

具體而言，在7月31日召開的貨幣政策會議上，日本央行決定將政策利率由原先的0%-0.1%區間上調至0.25%，這是自今年3月廢除負利率政策後的首次上調。此外，央行也宣布將逐步縮減購債規模，計畫在2026年第一季前將月均購債額度從目前的6兆日圓減半至3兆日圓。同時，超額準備金利率及折現率亦相應調整，前者同步上調至0.25%，後者則由0.3%提升至0.5%。 

日本央行總裁植田和男在會後明確表示，當前的經濟與物價環境為升息提供了合理依據，且0.5%並非固定的利率上限。他暗示，若經濟與物價表現超出預期，未來或將繼續採取升息措施，市場普遍解讀為至少還有25個基點的升息空間。

針對市場對於縮減國債購買規模的憂慮，植田和男強調，決策過程中已充分吸收市場意見，並將維持國債市場調控措施的彈性，以確保市場平穩過渡。他預計，隨著計畫的逐步實施，日本銀行持有的國債餘額將減少約7%至8%，但仍將維持在高於長期理想水準的範圍內。

東北證券最新報告指出，日本此次升息主要基於兩大考量：一是應對高企的通膨壓力，二是穩定匯率波動。 6月日本CPI數據超預期，主要通膨指標均呈現上升態勢，確認通膨中樞已穩固在2%左右，為貨幣政策正常化提供了堅實基礎。同時，鑑於日圓貶值對居民購買力的負面影響加劇，央行亦需透過升息來維護匯率穩定。 

市場對日本年內將再次升息幾乎達成共識

展望未來，市場對於日本貨幣政策的進一步收緊幾乎達成共識，儘管具體時間表尚存不確定性。瑞穗綜合研究與科技公司的首席經濟學家酒井才介預測，日本年內或再迎一次升息，將政策利率推高至0.5%。他同時指出，升息初期市場或將經歷一段波動性較強的時期，隨後日圓升值速度可望放緩，步入緩慢升值軌道。

至於日本升息對全球股市的連鎖反應，華福證券分析認為，長期以來，日本股市的繁榮與日本央行寬鬆的貨幣政策密不可分。因此，日本貨幣政策一旦大幅收緊將對日本股市造成衝擊，風險也可能傳導到歐美市場。短期來看，建議投資人規避海外股市回檔風險。長期來看，隨著聯準會降息預期的日益臨近以及日圓快速貶值壓力的緩解，日本央行貨幣政策調整將迎來更大靈活性，如果日本吸取過去教訓，謹慎評估未來升息時機，那麼隨著日本股市的大幅調整，屆時日本股市可能會重新迎來配置機會。 

總之，面對日本升息帶來的市場不確定性，投資人既要保持警惕，密切關注政策動向與市場反應，也要理性分析，把握機會。 

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