日圓兌美元小幅回吐部分溫和漲幅；看漲潛力似乎依然存在

日本央行（BoJ）加息押注減少，日元在亞洲時段的漲幅上難以延續。

在衰退擔憂的背景下，普遍的風險規避環境應支持避險日元（JPY）。

激進的美聯儲降息押注使美國國債收益率保持低迷，限制美元和美元/日元的漲幅。

日本日元（JPY）在新的一周以積極的姿態開局，因為美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）實施的廣泛對等關稅提高了全球經濟放緩的風險，並繼續支撐傳統的避險資產。同時，擔心更嚴厲的美國對等關稅可能對日本經濟產生負面影響，迫使投資者縮減對日本央行（BoJ）將以更快速度提高政策利率的押注。這反過來又對日元構成了阻力，並幫助美元/日元貨幣對從亞洲時段的下跌中反彈，回到接近六個月低點——即週五觸及的145.00心理關口以下的水平。

然而，日本的廣泛通脹跡象為2025年進一步的BoJ加息打開了大門。除此之外，持續的地緣政治緊張局勢應限制日元的任何顯著貶值。另一方面，美元（USD）在週五的積極走勢中難以受益，因市場押注美聯儲（Fed）將採取更激進的政策寬鬆，受到關稅驅動的美國經濟放緩的擔憂影響。此外，美國國債收益率的進一步大幅下降應為低收益的日元提供支持，並限制美元/日元貨幣對的任何顯著反彈。

日元在交易者縮減對日本央行提前加息押注時難以吸引買家

• 亞洲股市和美國股指期貨在新一周開始時因對全球貿易戰加劇和衰退風險上升的擔憂而大幅下跌。美國總統唐納德·特朗普在上週三晚間對所有進口商品徵收10%的基礎關稅，並對一些國家的最大貿易夥伴提高關稅。作為回應，歐盟準備與中國和加拿大一起實施報復性關稅。

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• 投資者因擔心比預期更嚴厲的美國關稅可能對日本經濟產生負面影響，縮減了對日本央行提前加息的押注。日本首席內閣秘書官林芳正（Yoshimasa Hayashi）週一表示，美國關稅預計將對日美經濟關係產生重大影響。這反過來未能幫助避險日元利用其在亞洲時段的溫和漲幅。

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• 與此同時，日本首相石破茂（Shigeru Ishiba）在週日表示，國家將繼續向美國施壓，要求降低對日本商品的關稅，但承認進展不太可能一蹴而就。石破補充說，他計劃在本週與特朗普通話，並強調在此期間國內支持措施的重要性。然而，這對日元多頭的吸引力不大。

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• 美元在週五的溫和反彈中保持了漲幅，受強於預期的美國非農就業人數（NFP）報告和美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）的鷹派言論推動。美國勞工統計局（BLS）報告稱，3月份經濟新增228,000個新職位，而市場預期為135,000，前一個月的修正值為117,000。

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• 鮑威爾承認，特朗普的關稅可能會產生超出預期的通脹和經濟影響，儘管政策變化目前仍處於擱置狀態。鮑威爾表示，通脹接近目標，但仍略高，聯邦儲備委員會的任務是避免臨時價格上漲轉變為持續的通脹。鮑威爾進一步表示，美聯儲正在監測特朗普政府貿易政策帶來的不確定性。

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• 然而，市場參與者似乎相信，美國央行將在6月的政策會議上恢復降息周期，並在今年年底前至少降息四次，以拯救經濟。這，加上避險資金流入，使基準10年期美國國債收益率進一步跌破4.0%大關，可能會阻礙美元多頭進行激進押注。

美元/日元可能在更高水平吸引新的賣家，並在147.70阻力附近受限

從技術角度來看，上週的跌破和接受在9月至3月的積極走勢61.8%斐波那契回撤位以下被視為美元/日元空頭的新觸發因素。此外，日線圖上的振盪指標深陷負區間，仍遠未進入超賣區。這反過來表明，現貨價格的最小阻力路徑仍然向下。因此，任何後續反彈超過147.00（61.8%斐波那契水平）可能被視為賣出機會，並在147.70區域附近受限。接下來是148.00整數關口，如果果斷突破，可能會觸發短期的回補反彈。

另一方面，146.00關口，隨後是145.45區域，145.00心理關口的亞洲時段低點，約144.80區域，以及週五觸及的多月低點144.55區域，可能作為即時支撐位。若後續在後者下方出現持續拋售，將重申看跌偏向，並使美元/日元貨幣對易受進一步加速下跌至144.00整數關口的影響。