比特幣市佔率持續上升，今日達到59.92%的峯值。這一數值不僅刷新了2021年3月以來的高點。這一趨勢不僅反映了比特幣作爲數字黃金的強勁迴歸，更揭示了在全球經濟不確定性加劇的背景下，主流資金對其避險屬性的青睞。與此同時，山寨幣市場的疲軟表現，尤其是ETH/BTC的持續下滑，令其市值佔比不斷被壓縮，彷彿爲市場的未來潛力投下了陰影。
回顧歷史，加密市場往往呈現出“比特幣-山寨幣輪動”的特徵：在牛市初期，比特幣以其穩健的增長率吸引投資者的注意，而當市場情緒高漲，風險偏好回暖時，山寨幣則會隨之迎來爆發式增長。這一現象的背後，既有市場資金流動規律的影響，也伴隨着投資者情緒的波動。
牛市通常從比特幣的帶動下開始，市佔率先期上升，隨後山寨幣跟隨上漲甚至超越比特幣的表現。
在這一過程中，比特幣憑藉其抗通脹特性、稀缺性以及作爲數字資產的市場認知，吸引了大量主流資金，推動其市佔率不斷上升。然而，隨着市場進入高位，投資者的風險偏好逐步提高，山寨幣的資金流入與市值增長也相應加速，進而促進了市場的活躍度和創新性。
當前比特幣市佔率上升的原因
主流資金的偏好
2024年全球宏觀經濟環境充滿不確定性。美聯儲加息政策、通貨膨脹等問題促使傳統資金流向具有避險屬性的資產。比特幣作爲“數字黃金”逐漸成爲主流資金的避風港，相對而言，山寨幣風險較高，吸引力減少。
ETF與機構入場
ETF相關利好是比特幣市佔率上升的重要推動力。ETF獲批帶來大量機構資金，這類資金大多更青睞市值穩定的比特幣。與此同時，全球各大資本市場的上市公司諸如MicroStrategy、Metaplanet等等紛紛把比特幣納入資產負債表，持續購買比特幣，甚至近期微軟股東也在提議將比特幣作爲多元化投資，種種因素不斷催化了比特幣的需求，使市佔率在短期內攀升。
比特幣減半與市場流動性結構的變化
比特幣的供給越來越少，需求越來越多，這是與其他山寨幣最本質的區別。
此外隨着機構資金的增加，加密市場的流動性結構也在變化，比特幣的交易量和市場深度明顯提高。這種變化反映出市場的結構性調整。供不應求的基本經濟學原理加上資金向低波動性資產傾斜，從而導致比特幣的價格和市佔率上升。
今年山寨爲何一弱再弱？
山寨幣項目常常缺乏穩定的盈利模式，導致其估值高度不確定。在競爭激烈的市場環境中，特別是以太坊等應用層項目承受的壓力愈加明顯，投資者對中長期收益的預期不斷降低，這進一步抑制了對山寨幣的投資熱情。
與此同時，許多由風險投資（VC）支持的項目上線交易所後，其代幣估值便顯得過高。這些代幣往往僅在生態系統中充當手續費，並未參與治理或獎勵機制，導致需求有限，市場表現無法支撐其高估值。加之，山寨幣上線交易所後，流通率極低，進一步加劇了市場的脆弱性。面對早期投資人以極低價格持有的籌碼，市場不可避免地陷入不斷下跌的局面，令投資者信心日漸流失。這種狀況不僅反映了投資者對山寨幣的信任危機，也揭示了當前市場生態的脆弱性。
市場經歷了多輪牛熊交替，投資者的風險偏好隨之變化。在一系列市場波動後，許多投資者逐漸向保守傾斜，更加傾向於選擇流動性更高、波動性更小的資產。這種心理轉變使得對山寨幣的投資變得愈加謹慎。
當下值得佈局山寨幣嗎？
儘管山寨幣市佔率下滑，但其市值並未停止增長。當前山寨幣總市值爲9476億美元，過去一個月漲幅超過20%，過去一年增長超過66%。與此同時，今年以來，加密市場的風險投資已超過85億美元，同比增長超過11%。這充分說明當前全球區塊鏈應用需求的增長和技術革新將繼續爲山寨幣帶來市場價值。
目前是否適合佈局山寨幣需要結合比特幣市佔率、市場情緒和宏觀環境綜合考慮。根據比特幣市佔率的歷史規律，當其市佔率接近60%到65%之間，山寨幣市值有望迎來階段性回升。
這是因爲比特幣的“吸金效應”逐漸觸頂，投資者開始重新關注高收益的山寨幣。同時，隨着市場趨於飽和，利好因素兌現，市場的風險偏好有望回升，從而帶動山寨幣市佔率回升。
此次牛市與上一次牛市在利率政策方面展現出顯著相似之處。兩個週期內，美聯儲均經歷了從長期加息轉向降息的過程。降息通常伴隨着流動性的增加，促使投資者採取更高風險的投資策略，這正是推動山寨幣增長的動力所在。
我們是否正站在新一輪山寨幣繁榮的邊緣？這種可能性確實存在。儘管比特幣的主導地位似乎即將再次突破60%，但這並不意味着壞事，相反，這對山寨幣而言是一個積極信號。山寨幣的健康漲勢往往以比特幣的強勁表現爲基礎。
預計2024年9月的降息將爲市場創造類似2019年的環境。儘管比特幣的主導地位在短期內可能仍將維持，但山寨幣反彈的基礎正在逐步形成。若遵循2019年的模式，山寨幣預計將在年底之前獲得發展動力，若流動性持續增加，或將在2025年與比特幣並駕齊驅。
儘管山寨幣的短期表現不佳，但在新的市場需求和技術背景下，依然存在潛在的機會。因此，對於我們而言，需理性分析市場動態，分配好自己的倉位。大餅這位置能不能穩住，不是我們能解決的事，是由市場決定的，我們能決定的就是，如果穩住了，該怎麼辦，如果穩不住，又該怎麼辦？提前做好兩手規劃，也是我一直進可攻退可守的思路。
來源：金色財經
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