GameFi Summer即將到來，鏈遊公鏈賽道是否還值得佈局？如何佈局？

在比特幣減半還剩50天的今日，伴隨著主力加大馬力進場，比特幣已經突破6萬美元的大關，距離歷史最高價格還剩8000美元的空間，市場的狂熱程度呈指數級上升，毫無疑問，改變命運的大牛市已經緩緩拉開了帷幕，僅顯露的冰山一角就足以讓我們瘋狂。

在如此狂暴的大牛中，除主流幣之外，GameFi板塊也將迎來難以想像的大爆發，這是我從去年就一直在反覆強調的觀點，也是當前市場的共識。在之前的文章中，我給大家分析過了鏈遊板塊項目Beam的暴漲邏輯及投資建議，Beam作為一個鏈遊門戶平台，還基於以太坊構建了一條鏈遊專用的L2網絡，為$BEAM代幣帶來了許多賦能，那麼今天我們再來對鏈遊賽道中，遊戲公鏈這個細分領域進行一個整體的投資分析，看看當前的遊戲公鍊板塊是否值得我們佈局。

我們以該領域的龍頭計畫ImmutableX、目前熱度極高的Ronin以及日本遊戲大廠的Oasys作為研究標桿，以此來俯瞰整個鏈遊公鍊板塊的未來潛力。

ImmutableX（$IMX）預期漲幅分析

ImmutableX的設計初衷其實是為NFT交易提供更快速且低耗的環境，但伴隨著NFT市場的萎靡，ImmutableX逐漸轉向了遊戲公鏈的定位。與Beam相同，ImmutableX的區塊鏈是基於ZK-Rollup構建的以太坊Layer 2，目前其生態內已有超過150款遊戲和超百萬的用戶，其中就包括著名的沙盒遊戲Illuvium。

在我們要判斷代幣潛力時，其當前的價格和市值是非常重要的數據，而或許大家最近的注意力都被大餅二餅以及AI賽道奪走了，沒有關注到遊戲公鍊板塊的代幣價格漲幅是多麼誇張。 ImmutableX的代幣$IMX自去年10月份以來，價格從0.52u一路攀升至3.4u，漲幅超過了5.5倍，聽到這個數據各位小伙伴可能已經拍斷大腿了，可如果現在讓大家進場，又有幾個人敢衝進去追高呢？

$IMX在上輪牛市的最高價格為8u，按照正常的思維，$IMX憑藉其繁榮的生態，在本輪牛市中回到歷史新高肯定沒有問題，也就是說距離現在3.4u的價格，仍然有至少2-3倍的漲幅空間。

然而從市值的維度來看，隨著$IMX代幣在近兩年的逐步解鎖，其市值已經遠超上輪牛市的17.5億美元，當前市值來到了46.5億美元，也成為了該代幣的史上最大市值，因此我們在預估$IMX的未來潛力時，其歷史價格已經不具備參考價值，只能透過對鏈遊公鍊板塊在牛市中的爆發力度進行預判。

想要預判鏈遊公鏈在本輪牛市中的爆發潛力，我們可以對標過於由以太坊引領的DeFi Summer。以太坊在2017年多頭的最高市值為1,235億美金，等到2021年的多頭市場，以太坊的市值高點來到了5,589億美元，兩輪牛市的峰頂市值之差約為5倍，這段期間以太坊的數量從9,700萬枚增加至1.18億枚，總量增加了21%。

那麼如果鏈遊賽道能在今年的多頭市場中開啟GameFi Summer，對於鏈遊公鍊板塊的市值漲幅我們就按照5-6倍來計算，屆時$IMX的市值將會達到200-280億之間，考慮到$IMX到2024年底前也將解鎖3.3億枚代幣，也就是代幣流通量將成長23%，與以太幣的成長比例差不多，因此$IMX的價格漲幅預期與市值保持一致，也是5-6倍，$IMX代幣價格將會來到17-20u，這還是ImmutableX能夠坐穩自己龍頭位置的情況下，如果這期間ImmutableX的競爭力降低，漲幅還可能會不及預期。

那我們再來看看Ronin。

Ronin（$RON）預期漲幅分析

Ronin是一條基於以太坊的側鏈，由上輪牛市中的明星鏈遊項目Axie Infinity原班人馬打造，專為遊戲開發而生，生態內已經湧現了多個優質項目，包括最近上線幣安的像素風格遊戲Pixels，Axie也自然不用說，明星效應依然存在，當前的日活用戶仍然有上千人，Ronin在經歷代幣上線幣安和Pixels的財富效應後，當下熱度極高，日活用戶接近80萬，儼然有一種要爭奪遊戲公鏈一哥的勢頭。

而代幣$RON的漲幅自去年10月以來更是超6倍，當前價格已經來到了3u左右，其歷史最高價格也就3.5u，已經無限接近前高，突破前高已經成為板上釘釘的事。從市值維度來看，$RON從去年11月開始，市值就在不斷的創新高，當前市值已經來到8.2億美元，在遊戲公鍊板塊市值排名第五，但顯然$RON的潛力不止於此。

大家可能不知道，其實Pixels最早是在Polygon鏈上開發營運的，但其用戶資料一直不理想，隨後在2023年10月，Pixels宣布將專案遷移至Ronin。在遷移到Ronin短短一個月的時間內，Pixels的月活用戶就從15.9萬增長至20.3萬，推特粉絲數也在短短幾天內增長到超12萬，可以說Pixels之所以能夠取得現在的成就，有很大一部分要歸功於Ronin，選擇大於努力在這裡得到了完美體現，當然，Pixels的成功也會反哺Ronin，我相信接下來會有越來越多的專案方選擇在Ronin鏈上進行遊戲髮開，也會有很多鏈遊項目將從其他鏈遷移到Ronin。

無論是專案基本面還是當下的市場熱度，Ronin毫無疑問都遠勝頭上的老大哥Gala，Gala當前市值為11.2億美元，是$RON的1.36倍，那麼Ronin的幣價需要達到4u，其市值才能與Gala持平，也就是$RON的市值還有至少36%的漲幅空間，那麼我們還需要再加上多頭市場的預期。

同樣是按$IMX的估算模式，假設$RON的市值漲幅在牛市中與以太坊的Defi Summer相同，也就是5-6倍，按照與Gala持平的11.2億美元市值，那麼牛市中的$RON市值將達到55-65億之間，以$RON目前3u的價格，就是5.7-7倍之間的價格漲幅，同時我們還要考慮$RON的代幣解鎖，$RON到今年年底，流通量將達到6億枚，比較目前的3億枚流通量，翻了一倍，因此對$RON價格的預估漲幅同樣要去掉一半，也就是2-3.5倍之間。

當然，因為Ronin目前生態影響力正在逐步加大，$RON的漲幅大概率也會比我目前預估的要更高，但即使是在牛市最fomo的階段，我認為$RON的漲幅也不會超過6倍。

Oasys（$OAS）預期漲幅分析

Oasys是一條專為遊戲設計的以太坊側鏈，目前市值僅排名257，大家可能沒有關注到這個項目，但這個項目的來頭還是很大的。 Oasys是由日本遊戲廠商萬代南宮夢和世嘉聯合推出的項目，項目方團隊包括萬代南宮夢研究院CEO、世嘉首席營運官、YGG公會聯合創始人以及PlatStation創始人等等牛人。

與其他遊戲公鏈專注於解決GAS和提升TPS不同，Oasys也透過hub和verse雙層網路建構的方式，為生態內的遊戲專案提供了開發自有生態的選擇權，為專案的發展帶來了更多敘事空間。 Oasys鍊是由27個中心化節點來確保安全性，這27個驗證節點均由機構和公司控制，包括世嘉、育碧、軟銀等企業。

目前Oasys生態內已經建立了10條Verse網絡，超50款遊戲，其中已經出現了一款現象級潛力的遊戲，那就是Champion Tactics。 Champion Tactics是由遊戲巨頭育碧官方推出的第一款區塊鏈遊戲，在鏈遊如此多項目宣布與育碧達成合作的情況下，育碧還是選擇Oasys作為基地，也可以看出育碧對Oasys的重視。

目前Oasys代幣價格0.12u，從去年10月以來的漲幅也超過了2倍，在2月中旬創造了市值新高2.69億美元，那麼這個市值是否有高估呢？我們仍可透過對標來判斷，目前Oasys的熱度一般，日活地址數10萬左右，這還要歸功於最近上線的競猜項目OasChoice，在此之前Oasys的日活用戶還不到2萬，只有Ronin的四十分之一。

類比公鏈，如果你的TVL只有別人的四十分之一，市值卻是比四分之一還多，這是不是明顯高估了？看重TVL的公鍊如此，看重活躍用戶的遊戲平台亦如此，就算按照沒有上OasChoice遊戲當時的OAS市值來說，也是相當於ron市值的八分之一，還是高估。

而$OAS後續每月的代幣解鎖量達到了1.58億枚，目前代幣流通總量接近20億枚，也就是說到今年年底之前，$OAS將會解鎖超14億枚代幣，代幣流通量基於現在的流通量將增加70%，就算按照5-6倍的大盤漲幅來算，除非Oasys未來能夠出現一個現象級的遊戲，有海量的用戶能夠湧入進來，否則$OAS的代幣漲幅空間僅4.5-5.5倍，如果擠掉當下被高估的水來說，可能只有2-3倍的漲幅。

總結

我們從以上三個鏈遊公鏈項目的漲幅預期分析中可以看出，以當前的價位進場鏈遊公鍊板塊，整體的漲幅空間都有限，如果想要投資，我有兩點建議：

1、等回調，雖然下一輪回調不知何時會到來，但可以肯定的是山寨幣的回調幅度將遠超大餅二餅，因為市場大部分的資金已經被比特以太吸走，留存在山寨幣裡的資金體量並不大，一旦回檔來臨，山寨幣將集體面臨買盤不足的情況。 

2.參與公鏈生態內的打新，投資鏈遊最簡單的辦法是買幣，但是最賺錢的辦法肯定是參與新項目打新，不管是之前的Bigtime日賺5萬u，還是現在的Seraph 40倍收益、Pixels零擼單號收益1000u+，種種事蹟都在告訴我們，鏈遊打新的暴利遠超想像，在DeFi Summer中最賺錢的那批人，是在鏈上做各種DeFi操作的人，而非買幣的投資人。

如果以上兩點建議你都做不到，那不如把錢投到遊戲、再質押、比特幣L2等板塊裡去，收益都會比鏈遊公鏈賽道高很多。