盛文兵：美CPI提振黃金

週三，因低於預期的數據緩解了人們對通膨加速的擔憂，並增加了聯準會今年降息兩次的可能性。美元指數小幅走弱，盤中一度跌破109關口，但隨後急劇拉升並收復日內大部分失地，最終收跌0.07%，報109.10。美債殖利率大幅下跌，基準的10年期美債殖利率收報4.657%；對貨幣政策更敏感的兩年期美債殖利率收報4.266%。美股道指收漲1.65%、標普500指數漲1.83%，納指漲2.45%。

週四風險預警

☆今日，國內成品油開啟新一輪調價窗口；

☆15點，德國將公佈12月CPI月率終值，同時，英國也將公佈11月三個月GDP月率、11月製造業產出月率、11月季調後商品貿易帳以及11月工業產出月率；

☆18點，歐元區將公佈11月季調後貿易帳；

☆20點30分，歐洲央行將公佈12月貨幣政策會議紀錄；

☆21點30分，美國將公佈至1月11日當周初請失業金人數、素有「恐怖數據」之稱的12月零售銷售月率、1月費城聯邦儲備銀行製造業指數以及12月進口物價指數月率；

☆23點，美國將公佈1月NAHB房產市場指數、11月商業庫存月率；

☆23點30分，美國將公佈至1月10日當週EIA天然氣庫存。

美國的核心通膨數據低於預期，這對黃金市場形成了利多。根據美國勞工統計局的數據，剔除波動較大的食品和能源部分的核心消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲3.2%，略低於市場預期的3.3%。這項數據的公佈減輕了市場對通膨壓力的擔憂，重新點燃了對聯準會可能繼續寬鬆貨幣政策的希望。市場普遍預期聯準會將在年底前降息40個基點，而通膨數據公佈前的預期為約31個基點。這種預期的變化導緻美元走低，使得黃金對其他貨幣持有者更具吸引力。

其次，美國公債殖利率的下降也為金價提供了支撐。 10年期美國公債殖利率的下滑降低了持有無息資產黃金的機會成本，從而推動了金價的上漲。同時，美元指數的下跌也進一步增強了黃金的吸引力。美元指數下跌0.1%，使得黃金對持有其他貨幣的投資者更具吸引力。

地緣政治方面，美國和卡達宣布以色列與哈馬斯達成加薩停火協議，這項消息對黃金市場的影響相對中性。雖然停火協議可能會緩解中東地區的緊張局勢，但市場仍需關注該協議的執行情況及其對區域穩定的長期影響。此外，美國對俄羅斯實施新制裁可能導致供應鏈中斷，進一步影響市場情緒和大宗商品價格，包括黃金。

在全球經濟成長方面，歐佩克預計在主要經濟體成長相對穩定的支撐下，2026年世界經濟將持續維持3.2%的強勁成長。這一預期反映了全球經濟的持續擴張，對黃金市場的長期需求形成支撐。此外，世界經濟論壇將武裝衝突列為2025年最迫切的全球直接風險，顯示出地緣政治風險仍是推動黃金需求的重要因素。

①美國的核心通膨數據低於預期，對黃金市場形成了利多。

②美國公債殖利率和美元指數的下降也為金價提供了支撐。

③地緣政治風險仍是推動黃金需求的重要因素，

綜上所述，黃金市場目前受到多重因素的支撐，今日投資人關注下方4小時支撐區域，回調穩定後繼續做多黃金。

美國原油庫存的大幅減少是推動近期油價上漲的主要因素之一。根據美國能源資訊署（EIA）的報告，上周美國原油庫存降至2022年以來的最低水平，庫存減少了200萬桶，至4.127億桶。這一降幅遠超市場預期的99.2萬桶，顯示出美國原油市場的供需緊張局面。庫存的減少主要由於出口增加和進口下降，尤其是在製裁宣布之前預訂的出口量激增。 EIA數據顯示，美國原油淨進口量下降130萬桶/日，至205萬桶/日，每週原油出口量增加100萬桶/日，至408萬桶/日。

美國對俄羅斯實施的新一輪制裁可能會擾亂全球石油供應鏈。國際能源總署（IEA）在其月度石油市場報告中指出，美國的製裁可能會嚴重影響俄羅斯的石油供應和分銷。這一不確定性增加了市場對供應中斷的擔憂，進一步推動了油價的上漲。

地緣政治方面，以色列與哈馬斯達成的加薩停火協議在某種程度上限制了油價的漲幅。儘管這項協議可能緩解中東地區的緊張局勢，但市場仍需觀察協議的執行情況及其對區域穩定的長期影響。

從全球經濟成長的角度來看，歐佩克和IEA對未來石油需求的預測顯示不一致。歐佩克在其月度報告中下調了的石油需求成長預測，反映出亞洲大國作為需求成長引擎的作用正在減弱。而IEA則上調了全球石油需求成長預測，指出第四季的需求成長強於預期。兩者的預測差異反映出市場對未來經濟成長和石油需求的不確定性。

此外，美國12月消費者物價指數（CPI）較上季上漲0.4%，高於市場預期。這項數據顯示能源商品成本上升，可能對原油需求構成支撐。同時，美國股市的大漲也提振了市場對原油需求成長的預期，三大股指均創下兩個多月來的最大單日百分比漲幅。

①美國原油庫存的大幅減少是推動近期油價上漲的主要因素

②美國對俄羅斯實施的新一輪制裁可能會擾亂全球石油供應鏈，會導致進一步支撐油價。

③美國12月消費者物價指數（CPI）較上季上漲0.4%，對原油需求構成支撐。

綜上所述，原油市場目前受到庫存減少、制裁不確定性、全球經濟成長預期、地緣政治局勢等因素所支撐。今日投資人關注原油下方1小時支撐區域，回檔穩後繼續做多原油。

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